【文／黃輝明】
全球股市九月危機再現，台北股市當中漲多個股陸續回檔，意味資金將往新的族群靠攏，指數的多空攻防就靠越南概念股、低基期電子股兩大核心為聚焦的主軸。
儘管央行公布了七月份國內貨幣維持相當寬鬆的條件，但是台股卻意外出現了明顯的量縮型態，尤其是先前姿態很高的隱形眼鏡族群突然鬆動回檔，這也意味了進入九月份的台股操作難度提高，有限的買盤資金將以漲多的股票當作標竿，回頭去找尋手中握有新題材，或者股價經過修正而準備再起的個股。
我們可以大膽預言，雖然空方蠢蠢欲動，但是多方也不輕言投降，九月份台股多空攻防戰肯定精采！
提防資金翹翹板效應
八月上旬「興登堡警訊」鈴聲大作，使得全球股市緊張的氣氛漸漸升溫，不論是中東地區的埃及、敘利亞這兩個動盪的引爆點，還是美國聯準會量化寬鬆退場，讓外資加速撤出新興市場，這些都成了空頭借題發揮的機會，不尋常的變化有幾個。
一是先前被看壞的油價、金價往上走高，出現了難得一見的跌深反彈行情，像是國際油價從一○○美元左右瞬間衝高來到一一一美元，漲幅達一成，金價更是發揮的吸金作用，從一一七九美元大漲來到一四○七美元，只是這樣的反彈會不會轉為上升波段行情，恐怕仍有很高的難度。
再來，新興市場的危機也慢慢浮現，新加坡、馬來西亞、印尼、印度、泰國成為外資的提款機，新加坡指數往下來到三○○○點的關卡附近，距離高點三四六四點恐怕已經有回不去的壓力。
同樣的泰國股市也從一六四九點跌到一三○○點附近，短線跌幅比新加坡更重，至於受創最深的恐怕就是印尼，指數從五二五一點跌到三九八六點，尤其四四○○點的頸線關卡一破，多殺多的氣氛更讓人恐慌，這些東協國家當中，資本市場開放速度比較慢的越南，反而是躲過資金大逃殺的噩夢。
第三比較大的變化則是今年以來表現最強悍的道瓊指數，在盼不到利多的情況下，從一萬五六五八點的歷史高點往下回檔，形成月線、季線雙雙下彎，周ＫＤ、月ＫＤ雙雙死亡交叉的空頭型態。
不過，就算是大部分強勢的美股都陸續出現高檔拉回，但仍有創新高的族群突破重圍，那就是大家已經很久沒去提到的一美元商店這個族群，其中Dollar General股價剛剛在八月上旬創了歷史新高，另兩家公司Family Dollar Stores以及Dollar Tree也都在二○一二年所創下的歷史新高附近。
這些低價商店能夠異軍突起，最大的關鍵就在於資金排擠效應，因為整體來看，美國一般民眾目前的收入成長率還是低於繁榮時期，所以當家居修繕、汽車相關支出增加，就會排擠掉其他民生消費支出的額度。
這也難怪與一美元商店剛好是翹翹板效應的道瓊成分股Wal-mart，近期對於今年營運發出成長不如原先預期的聲音，剛好就在Dollar General創新高的同時，Wal-mart的股價則是轉弱而下，股價先回到年線附近等待反彈的機會。
同樣是資金排擠的效應，我們也觀察到蘋果陸續會在九月起推出新款的智慧手機與平板電腦，就算市場對新產品的期待有限，但是可以肯定的是蘋果股價跌到低檔之後就有磁吸作用。
不光是對沖基金搶著卡位，巨鱷索羅斯、華爾街億萬富豪伊坎也跟著大買，把蘋果股價從三八五美元推回五○○美元的關卡，就算距離當時七○五美元的天價還有段距離，但至少比同一時間從一五六萬韓元跌到一三○萬韓元的三星電子強了不少，這也意味了資金排擠的作用也在國際一線的電子大廠身上看到影子。
還有科技股的InvenSense也是資金挪移的受惠者，就因為大口吞下蘋果低階智慧手機的陀螺儀訂單，上半年業績已經繳出不錯成績，下半年訂單能見度更高之下，外資法人積極搶進推升股價，今年股價低點在四月下旬的九．○九美元，八月初已經衝高來到一七．九四美元，換算這短短一季多一點的時間，股價漲幅就已經接近一倍。
反觀同樣時間內被資金拋棄，而籌碼鬆動造成股價大跌的博通（Broadcom）就像坐溜滑梯一般，從三七．八五美元跌到二五美元，顯然只有能夠繳得出基本面成績，或下半年能端得出符合市場期待的個股，才可能在震盪行情中脫穎而出。
越南概念股是瑰寶
近期台北股市也陷入外資調整持股的低氣壓之中，使得整個成交量能明顯萎縮，儘管如此也不需要太過恐慌，因為這反而是醞釀下一趟上漲的好機會。
像是今年三月二○日外資賣超一三六億元，當天指數收在七七九八點，最後指數是從七六八八點漲到八四三九點。還有六月二十一日、二十四日分別賣超一七二億元以及一七○億元，結果指數也是從七六六三點漲到八二六○點。
另外，外資在今年五月八日買超一五五億元、七月十一日買超一八七億元，卻也剛好買在起跌點，顯然不搭配期貨市場，而單純只看外資在現貨市場的賣超數據就提心吊膽，恐怕會成為市場的輸家。
不過，股市量縮的這個警訊倒是值得注意，因為就如同國際股市同族群會出現資金的排擠作用，量縮的台股也會有資金翹翹板的現象。
像是先前隱形眼鏡的精華、Ｆ─金可，汽車的和泰車、輪胎的正新、紡織的聚陽通通在八月的尾聲同步走弱，這很可能是台股另類的「興登堡警訊」，而且看起來資金有棄守原先已經漲很多的高基期個股，重新回頭找尋仍相對價值被低估的個股。
像是這次財金的中彰投考察團，就看到了一個與眾不同的新思維，過去製造業把中國生產製造當作顯學，可是現在不一樣了，東協這幾個國家成了製造業設廠的新歡，尤其躲過這次外資資金大撤退的越南，很可能下一個亮點。
相對基期還很低的越南，去年吸引了七六億美元的投資案，日本比重最高達四○億美元，台灣則有二．五億美元的規模，雖然台商的規模還不算大，但是越南投資的效益卻相當可觀。
廣隆上半年的ＥＰＳ是三．八五元，創了同期新高，法人推估今年獲利會比去年還要好，將可以把歷史新高的紀錄再往上推升，公司幾乎把所有的生產線都架在越南，超過七成獲利都是來自越南廠的貢獻。
還有獲利也很亮眼的儒鴻，越南廠規模已經超過台灣四個廠的總和。同樣是紡織業的聚陽也結束掉中美洲的工廠，把生產線拉回亞洲，而越南就是其中一個據點，年產能高達百萬打的規模。
還有今年恢復成長動能的新麗，胡志明市舊廠占整體營收達一成，今年在峴港的擴建新廠完成後，預期整體越南廠的營收與獲利貢獻都會進一步再往上墊高。(全文未完)
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