▲股神巴菲特偏好自由現金流量高的企業，不用過多資本支出，就能產出現金回饋股東。
圖文／鏡週刊
股神巴菲特向來偏好自由現金流量高的公司，不用過多資本支出，就能持續創造大筆現金，這樣的大金牛股，對存股族來說，更值得長期持有。
「我的選股原則主要有2：一是ROE（股東權益報酬率）大於15%；另一是自由現金流量為正。」價值投資達人雷浩斯，十多年來堅持買股必須符合這兩項條件，且在本益比15倍以下才出手；維持這樣的投資紀律，每年平均報酬率可達18%；2023年更猛，總投資報酬率高達71%，羨煞一堆投資人。
雷浩斯坦言，投資最重要目標，在總資產能持續不斷成長；「從ROE及自由現金流量可看出公司財務體質、及賺現金的能力，只有這些長期基本條件穩固了，資產才能看到爆發性成長。」他強調，尤其自由現金流量為正數，是選股最起碼的低標，拚命燒錢、獲利卻沒有成長的公司一定要避開。令人好奇，究竟從自由現金流量中，能看出什麼投資密碼？
「簡單講，自由現金流量就是扣掉企業資本支出後的金額，相較每股純益，是更乾淨的獲利數字。」財經作家市場先生解釋，自由現金流量是一種衡量企業風險的指標，對投資屬性保守或存股族來說更值得關注。重點是該如何活用、解讀數字意義？
市場先生表示，自由現金流量應搭配每股純益一起看。「市場上衡量一家公司賺不賺錢，主要看每股純益（EPS），但這看不出公司資本支出額度；而自由現金流量將其扣除，除可檢視資本支出帶來的實際效益，也可看出哪些公司每股純益雖為正數，但每股自由現金流量卻很低，甚至為負數。」
他舉例，同產業的A、B兩家公司，每股純益差不多，但A公司持續資本支出，B公司卻不再燒錢，此時A公司的自由現金流量就會相對低；「究竟A公司資本支出是真能提升營運競爭力，還是不得不花、持續燒錢，但獲利無法成長，就可搭配每月營收、每季獲利一併檢視，過濾掉較不賺錢的公司。」
簡單講，自由現金流量是企業經營事業所產生、可自由運用的現金，是扎扎實實落袋的部分；自由現金流量越高，表示公司賺到的錢遠超過花掉的部分，財務體質強健，有底氣配出較多股息。
進一步將每股自由現金流量除以股價，可以得出「自由現金流量收益率」，該指標可看出公司有多少能力拿錢出來分享給股東。而當自由現金流量收益率大於殖利率時，某程度也代表公司符合安全存股條件，不會為了配息打腫臉充胖子。
即將在3月11日展開募集的元大臺灣價值高息ETF（00940），是台股首檔將「自由現金流量收益率」納入選股指標的高股息ETF；其成分股篩選條件，經市值及流動性檢視、財報基本面汰弱留強，最後一道關卡，即是在自由現金流量收益率、股利率及本益比綜合考量下，取排名最高前50檔個股進行股利率加權。值得存股族注意。
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