先探/精選好股不怕端午變盤

(圖/先探投資週刊提供)

輝達執行長黃仁勳抵台固樁,旋風式會晤各大代工廠,揭櫫第四次工業革命AI時代來臨,而台股身處高檔震盪加劇的節骨眼,讓歷史經驗「端午變盤」的說法充滿話題性。

文/方亞申

台灣AI相關產品總體出貨將越來越高,也帶動台灣今年經濟成長,主計處已調升至成長三.九四%,可以說今年是AI救台灣,大多數公司在近期股東會中都對AI持肯定加分看法,加上蘋果新機也將進入組裝出貨或旺季,下半年展望正面居多。不過消費性電子產品好轉速度不是那麼快,庫存見底但不代表馬上大肆拉貨,還是看各公司表現。

傳產方面,中國無預警將從六月十五日起取消《海峽兩岸經濟合作框架協議》(ECFA)協議中的一三四項關稅減讓,與上次偏重石化業不同,這次涉及到的紡織、機械對台灣中小企業所屬產業較為不利。

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資金動能助漲存款餘額飆高

財政部即將公布的五月份出口,呈現連七紅,估出口規模落在三八七至三九七億元,年增七至十%。四月出口為三七四.八億美元,年增四.三%,累計前四月出口一四七八.一億美元,年增十.六%。主要靠AI商機強勁。以市場分析,對美國因資通與視聽產品買氣旺盛,出口值突破百億美元、年增率八一.六%刷新單月最高紀錄;對中國大陸與香港年減十一.三%。促使主計處調升今年台灣經濟成長,AI供應鏈助益良多。

另一方面台灣內部資金滿溢,超額儲蓄將突破四兆新高。行政院主計總處最新預測,今年超額儲蓄率上修至十六.七%,超額儲蓄高達四.二一兆元,繼連續四年站穩三兆元後,今年將首度衝破四兆元,為歷史新高,顯示閒置資金仍多。而此次上修超額儲蓄率,表明主要是因為出口轉好。雖然主計總處對今年民間投資成長率預測僅一.五二%,但今年民間投資名目金額達五兆元,以近五年觀察,僅次於二二年的五.三兆元。

另一項台灣資金動能「氾濫」證明是,金管會最新公布,國銀三月底存款餘額一舉飆破五六兆元新高,單月增加五五八七億元的存款,創同期增量新高。而今年首季國銀存款增加一.一八兆元,較去年同期增量再多出八九%,存款餘額一舉從去年底五四.九兆元,至三月底為五六.一兆元。國銀存款已連續六個月增加,三月底國銀存放比亦拉高到七○.五六%,創十七個月新高。意味銀行放款增加、央行又微幅升息,對於今年銀行業因利差,獲利增加又是利多!

被動元件、工業電腦補庫存

黃仁勳屢屢稱讚台灣是這波AI帶領第四次工業革命的全球重心,從上游台積電(2330)獨家代工晶片、先進封裝、散熱、機櫃、電源供應器、路由器、PCB、高速傳輸線等等,除了記憶體韓國海力士幾乎通吃外,其他都是台廠傑作,對台灣出口幫助自然是很大。加上台灣資金從過去川普開始勸離廠商離開中國,台商返台、小英政府祭出優惠措施,這幾年廠商獲利匯回,貿易順差等等,台灣資金真的淹到天花板。

台灣中經院發布五月製造業PMI自四九.四大幅度跳升至五五.四,轉為擴張,寫下二二年五月以來最快擴張速度。展望後市,廠商對未來景氣看法仍趨樂觀。此外,從五月PMI走勢可看出廠商消化庫存已告段落,新的拉貨力道湧現,製造業以採購關鍵物料為主,目前客戶存貨已連續十九個月低於當前客戶所需。意味著廠商回補庫存動作,隨時可能出現,最近被動元件龍頭國巨、工業電腦等產業就開始有出現此現象,股價將落後補漲。

台股經過第一季的強勁表現後,四月及五月漲幅縮小,市場關注乖離率過大的問題。但由於台股首季獲利強勁,加上AI伺服器需求強,高盛上調MSCI台灣指數的預估獲利,預估企業今年EPS成長率由二二%調升至二六%,二五年維持二二%成長,都高於同業預估,並據此將台股目標指數上調至二萬三千點。

台灣景氣有AI伺服器帶頭,接下來AI PC及邊緣運算,加上蘋果新機推出,下半年可望再現一波榮景。加上台灣資金充沛,只要有業績、基期較低應該都有機會補漲。當然前提還是觀察美國景氣及股市表現。

聯準會最重視的就是失業率及物價。五月底美國商務部公布,四月個人消費支出(PCE)月增率○.二%、創一月以來最低,低於市場預期的○.三%;三月月增率自○.八%下修至○.七%。而美國十年期公債跌落四.五%下,科技大廠又出現近一步裁員;另一方面,石油出口國組織與盟友(OPEC+)開會後同意,延長目前減產五八六萬桶的安排至二五年,油價從七九美元持續暴跌至七三美元附近,較年初僅上漲四%,且穀物情況今年持續低迷,只有非鐵金屬表現較佳,銅、鎳、鋁、錫等,今年累計都上漲超過十五%。接下來就看五月份非農就業數據,這是聯準會降息的另一個關鍵考慮因素。若不如預期,聯準會九月份降息可能性將加大。六月十一及十二日聯準會將開會。最近美元指數走弱降至一○四.五以下,若低於一○六,則有利聯準會鷹派聲音下降。 (全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2303期精彩當期內文轉載》

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