記者林潔玲／台北報導
不同於過去二年債優於股的投資趨勢，在成熟市場景氣復甦引領下，市場風險胃納量隨之提升，2013年股市翻轉走強，直接凌駕在債市之上，同時反應在基金績效上，今年來上漲逾45%的基金幾乎由歐美日包辦，尤其是中小型基金最為搶眼，歐洲中小型基金甚至有5檔入榜。
摩根投信副總經理劉玲君分析，過往在量化寬鬆的金融環境下，投資人單押債券即可獲得可觀報酬，然而，隨著美國經濟邁向成長，歐日景氣擺脫衰退，拉抬全球PMI從觸底回升進入擴張階段，引領資金轉向佈局股票，景氣能見度高的成熟市場率先受惠，今年來表現明顯優於新興市場。
劉玲君指出，美國QE退場機制於明年啟動，市場利率將反覆向上調整的情況下，風險性資產價格料將在波動下緩步墊高，未來股票表現料將優於債券，成熟市場可望持續擔綱領頭羊角色。
儘管QE溫和退場，但美國聯準會仍維持極低利率水準，全球央行貨幣政策亦持續寬鬆，有利於中小型股發展，劉玲君進一步指出，此次全球經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，因此，聚焦內需市場的中小型股的成長潛力，當然最受到資金的青睞。
劉玲君說，對照多數大型股集中在原物料與金融產業，仍面臨庫存調整持續去化壓力，及貨幣政策調整變數干擾，反觀中小型股不少集中在獲利穩定的內需、消費、生醫等族群，因而引領中小型股漲幅超越大盤表現。
以今年績效來看，歐洲中小型基金表現特別搶眼。摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆‧坎貝爾(Jim Campbell)分析，MSCI歐洲小型股指數七成比重在工業、消費、金融、資訊科技等產業，這些類股與景氣循環連動度高，在景氣回升期間，企業獲利翻轉強勁，以FTSE歐洲中小型股指數為例，明年整體盈餘將較今年成長一倍，進而帶動股價表現。
除了產業類股因素，坎貝爾進一步指出，中小型股因籌碼面集中，股性也更具爆發性，今年第三季以來，市場資金正積極回補過去幾年出脫的歐股部位，以參與這波景氣契機，而這波資金回籠行情當中，小型股將活潑引領。
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