永豐金證券協理陳志昇口述·記者蔡怡杼整理
權證為一種衍生性金融商品，簡單來說，可以將其視為股票的分身，因此，權證價格與股票價格具某種程度的關聯性，最直接的說法就是股票漲、權證就要漲，股票下跌、權證也會下跌，這是一般投資大眾對權證的認識。
除了與股票關係正向聯動之外，投資大眾對權證的認識不外乎–以小搏大，高槓桿倍數的表現，不過，目前市場權證超過萬檔之多，如何在過江之鯽的權證商品萬中選一，確實困擾著不少投資人。
尤其，發現股票漲、權證跌，或者股票跌、權證漲背道而馳的「弔詭情況」時，對初入權證市場的投資人來說，他們多半只會選擇對自己有利的、只挑自己想要的、可以為自己賺錢的商品，卻不正視真正的問題所在，因此，這類「弔詭」的權證，不是被打入冷宮，就是被一昧的追捧。
試想當您手中的現貨部位下跌、權證卻上漲時，您不會將該檔權證視為「好的權證」嗎？不免心裡都會想著，當股票下跌時，權證都有逆勢演出的表現了，更遑論當股票上漲時，該檔權證的表現，因此，可以想見身為投資人的您會貿然增加該檔權證的部位。
以市場近期飆股代表銘異來看，在電視理財節目吹捧下，銘異股價異常飆漲，多次遭證交所警示，且股價每每漲鎖住，讓權證發行人券商囿於無法在現貨市場滿足避險需求時，券商這時可不報價(不造市)。
然而，當券商不造市時，持有權證部位的投資人卻是可以高掛委賣價的，也因此，空手或擬進一步加碼該檔權證的投資人，這時買到的權證是由前一手投資人所持有的，並非由券商端賣出的。
儘管券商認為相對銘異的該檔權證合理委賣價為0.8元，但持有部位的投資人卻可以高掛1.5元，若這時有投資人接手，該檔權證便會以1.5元成交，但這個1.5元的價格並不被權證發行人券商所接受，因此，隔日開盤時，券商會修正價格，開出1.2元的合理價格，若銘異當日再度飆漲停，便可會出現標的漲、權證跌的弔詭情況。
雖然以某種程度來說，權證算是股票的分身，在正常情況下，股票漲、認購權證也會跟著漲，反之亦然，但若出現上述的「弔詭」情況時，背後一定有原因，投資人若貿然搶進，只會增加自己的風險。
如何避免上述情況出現呢？建議投資人在介入權證之前，可以先觀察該檔權證過去的隱含波動率是否穩定，至於哪裏可以查到隱含波動率？其實權證發行券商的網頁上都有隱含波動率可提供投資人查詢，如永豐金權證網/權證資料/基本分析/隱含波動率，該網頁記錄權證每日收盤時委買價所表彰的隱含波動率。
權證創老(陳志昇)
現任：永豐金證券協理
投入證券市場超過20年，看著台灣70年代經濟起飛，在資金狂潮中，股市奔上萬點榮景，也看著台股股王一棒接一棒，從金融、傳產，到目前電子、生技互不相讓，在權證市場中翻滾，曾為自己賺進男人夢想中的名車，也曾讓自己三天睡不著覺。
經歷：證券市場經歷完整，曾負責結構性商品、海外基金、債券以及財務部等，從台股自86年引進權證商品以來，看著權證從無到有，未來更要看著台灣權證市場成為第二個香港。
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