霹靂上櫃虎頭蛇尾 法人保守看獲利

▲台灣最大布袋戲業者霹靂（8450）7日上櫃，以150元掛牌，上漲2元以152元作收。(圖／資料照片)

記者林潔玲／台北報導

台灣最大布袋戲業者霹靂（8450）今(7)日上櫃，以150元掛牌，首日成交張數超過2000張，上漲2元以152元作收。雖然霹靂目標邁向東方迪士尼，但法人分析，短線來看，今年營收成長動能之一的大型展覽，由於成本較高，票房總收入恐與辦展覽打平，整體來看，對獲利挹注有限。

目前台灣尚無影視節目製作公司掛牌，唯一相似的台灣文創公司為華研(8446 TT)，歷史本益比中值約為26倍。與海外業者相較，中國影視製作公司如華誼兄弟(300027 CH)、光線傳媒(300251 CH)與上海新文化(300336 CH)的平均本益比約為35.5倍。

法人估計，霹靂合理本益比區間應在25~35倍之間，近期股價位於同業本益比區間上緣，因此給予首次投資評等為中立。霹靂多媒體負責劇集製作、以及電視台播映，旗下子公司大霹靂國際整合行銷，負責劇集發行、行銷週邊商品、授權業務，以及網站與後援會經營等業務。

觀察其營收佔比，劇集發行收入比重約52%，商品銷售收入比重約21%，展覽活動收入11%，系統與廣告收入9%，授權收入5%，其它佔2%。法人預估，今年營收將至少成長兩成以上。

展望2015年營運，第二部布袋戲電影將於第一季上映，布袋戲展覽將於數個中國一級城市巡迴演出，帶動營收成長動能，預估2015年營收將年增50%以上，雖電影能帶動營收走高，但台灣電影市場規模不足，高成本電影獲利不易，預估稅後淨利僅年增近30%。