今周刊／韓打匯率硬仗 不如搞定財閥

文／乾隆來

韓國正與日本展開匯率貶值大戰，但朴槿惠總統真正的挑戰，還是在駕馭如酷斯拉般的韓國財閥。

在中國與日本的釣魚台衝突當中，韓國原本以為自己是最大的受益者，中國國家主席習近平風光率團訪問朴槿惠，同意簽訂自由貿易協定。但是，緊張了兩年多的中日關係，在北京APEC會議之前，出現戲劇化的「破冰」，日本首相安倍晉三與習近平同意重啟外交與安全對話，兩人將會在習安會上握手言和，韓國政府與企業赫然發現，過去兩年的親中仇日，韓國竟然是竹竿子打水，什麼好處也沒撈到。

難關：企業、股市衰退

根據彭博的統計，截至今年11月4日，韓國最大的企業三星電子，第三季盈餘下跌49％，第二大的現代汽車盈餘下跌29％，龍頭企業盈餘重挫，其餘的成分股衰退更嚴重，韓國企業可說是一片愁雲慘霧。

不只是企業遭遇亂流，韓國民間也深陷在房地產泡沫破滅的宿醉中，房產交易持續低迷，韓國家庭負債總額已經突破一千兆韓元（近一兆美元），相當於全國GDP（國內生產毛額）的70％，龐大的房貸負擔讓韓國中產階級普遍對未來抱持悲觀的心態。

實際上，韓國與日本企業雖是競爭者，韓國經濟卻有自己獨特的結構性問題。

今年三星手機市場大衰退、集團董事長李健熙重病以及兒女接班危機，三星股價從今年六月初每股150萬韓元，最低跌到108萬韓元，跌幅達三成。甚至傳出三星「退出手機市場、專攻零組件市場」的傳言，盛極而衰的三星，是否還有重新再起的機會，成為韓國經濟命脈所繫？

除了三星之外，其他的韓國財閥也各自陷入經營困境，例如現代汽車宣布斥資一百億美元購買首爾江南區的精華土地，由於價格超乎市場行情甚多，引發投資人瘋狂追殺股票，讓其股價暴跌14％。其實這也跟「崔經濟學」的政策有關，因為政府「鼓勵」企業發股息、加薪或者買地，否則就要課重稅。現代汽車算一算，與其多繳5580億韓元的稅金，不如拿來買土地。

挑戰：不讓企業掐住韓國經濟命脈

韓國三十大財閥，在2002年的營業額是韓國GDP的53％，到了朴槿惠上任之前的2012年，竟已增加到82％。韓國人的食衣住行，幾乎完全掌握在財閥手中。如何將韓國經濟「去財閥化」，又不導致韓國競爭力的全面崩潰，才是「崔經濟學」最大的課題。

北京APEC期間，朴槿惠與習近平共同宣布達成自由貿易協定（FTA），韓國與中國的經貿關係將因此更為緊密，這對陷入苦戰的「崔經濟學」當然是場及時雨，同時，韓國央行也默許匯率快速貶值，與日本展開驚心動魄的匯率貶值大戰，不過，當朴槿惠風光回到首爾青瓦台之後，她還是得繼續與財閥巨獸奮戰，因為，財閥才是韓國經濟的核心問題。

本期相關報導》
三星李氏家族僅持不到2%股份，如何循環控股，用極少現金控制韓國經濟

延伸閱讀》
不想輸韓國！台灣囝仔變頂尖駭客
三星岌岌可危——全球手機產業重新洗牌