理財周刊/全球資金充沛 新興亞洲債夯

展望2015年全球經濟走勢,除美元續走強外,全球各國都實施貨幣寬鬆政策救經濟,新興亞洲債券市場可望因此受惠,展現更進一步的多頭行情。

文.林佳弘

2014年美股表現亮麗,歐、日股市動盪,新興市場股市則因政治因素意外突出。展望2015年,市場表現持續分歧,在歐、日及中國央行接手量化寬鬆舉措趨勢下,全球景氣仍處於擴張期;由於美國經濟數據樂觀,成長動能佳,帶歐洲及中國市場進行結構調整,新興亞洲地區可望受惠,並維持較其他區域較高的成長率,亞洲股市多頭行情可望有更進一步的表現。

保德信國際投資首席分析師約翰˙普利文(John Praveen)表示,2015年建議選擇獲利佳的新興亞洲股市較具契機,並避開風險性較高的拉丁美洲及新興東歐市場。2014年歷經市場修正後,美債殖利率走低,油價、大宗商品價格下跌,反而有利民眾實質消費能力和購屋能力,可望進一步帶動美國的消費。



在全球成長反彈、美國聯準會及英國央行的升息趨勢下,2015年殖利率料將偏升,不過低通膨、歐洲與日本央行的寬鬆政策,可能限制殖利率的上升幅度;而在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下,更有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準。普利文建議投資人應分散投資風險,配置一些部位在新興市場美元企業債上面,兼顧利息收益以及較高的信評品質。

德盛安聯多元收益債券基金經理蔡明潔指出,新興市場債因市場風險意識下持續波動,新興債單周下跌1.81%,其中美元計價之新興市場主權債跌1.77%,新興市場公司債則跌1.65%。值得注意的是,體質良好的墨西哥當地貨幣計價主權債持續吸金,為新興國家之冠。儘管目前新興市場債的評價面具吸引力,但因各別國家的體質差異較大,蔡明潔建議多元布局,從區域和產業分散,以廣納收益來源,降低重壓單一區域或券種的波動風險。

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富達全球股市投資長Dominic Rossi則對新興市場前景表現持不同看法。他表示,對新興市場而言,金融情況緊縮與美元走強是雙面刃。新興市場在歷經十年的優越表現後,以出口為動能導向的新興市場經濟體已消耗殆盡,而成熟市場則顯見其出色表現,預期2015與2016年,成熟市場仍將持續有所表現。

在亞洲方面,市場對那些大刀闊斧改革國家所帶來的優勢一直抱持懷疑態度,但對那些改革國家所面臨的問題卻沒有任何質疑。特別是中國的槓桿負債能力、高估的地產市場,以及現在看起來價值充分反應、洩氣的匯價,預示著對新興市場而言可能是致命弱點。整體而言,強勢美元為新興市場創造了一個逆風環境。

富達固定收益暨投資解決方案投資長Andrew Wells補充,在信用債方面,亞洲總體經濟前景相當穩定,亞洲信用債為投資人提供良好價值,特別是高收益債具投資吸引力,當中有一些品質高以及利差有機會收斂的公司,值得投資人特別留意。

保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示,歸納自2004年十二月~2014年十一月的新興市場企業債指數,2015年第一季新興市場企業債券可望表現突出。在這過去的十年中,新興市場企業債券第一季上漲機率平均高達八成,且平均漲幅達2.13%。

綜觀2015年總體環境,預期全球資金仍相當充沛,且歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟,充裕的資金也將流入新興市場,進而推升新興市場企業債價值。另外,美國整體通膨仍溫和,聯準會在上半年升息機會較低,債券殖利率大幅彈升的可能性不高,因此有利於與同等級債券相比,均具較高利差的新興市場企業債,建議投資人近期可逢低布局。(文未完)

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關鍵字: 理財周刊國際經濟貨幣寬鬆新興市場亞洲經濟基金債券美國經濟國際油價原油價格

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