原物料價跌、新產能開出 建大輪胎獲利續衝

▲輪胎大廠建大(2106 )受惠上游天然橡膠與合成橡膠價格下滑，配合新產能開出，將推動獲利持續成長。（圖／資料照片）

記者林潔玲／台北報導

輪胎大廠建大(2106 )受惠上游天然橡膠與合成橡膠價格下滑，推動毛利率與稅後獲利同步上揚，預期2015年相關原物料價格仍將處於弱勢，配合新產能開出，將推動獲利持續成長。而美國雙反案對於建大的影響，預估Q1稍受衝擊，但長線來看影響有限。

天然橡膠、合成橡膠等原材料價格下降的效益在去年第4季發酵，建大Q4營收達78.88億元，年增2.91%，營益率上升至16.14%，稅後EPS估為1.27元。而2015年第一季營收恐受美國雙反案影響，造成供給量上升，出現短期的殺價競爭，估毛利率恐略降至27.46%。

但以整體市場來看，雙反案帶來2影響，其一即是中國大陸內銷輪胎市場可能供過於求，中國多餘輪胎產能可能轉銷到其他亞洲國家，但這一部分主要的降價產品，將集中在低價位輪胎。

同時，為規避美國課徵雙反稅，銷往美國的輪胎企業，將轉由中國以外地區生產，各輪胎廠將增加投資於東南亞等地廠房的建設。以目前來看，建大受美國雙反影響營收，佔總營收僅個位數，且建大將調整產線，改中國以外產線供應美國市場，因此法人預估，長期影響有限。

建大的營收占比當中，轎車胎備胎佔23.79%、機車外胎19.52%、其他14.71%、自行車外胎14.12%、工業車外胎10.81%、自行車內胎8.51%、汽車外胎(機動車)5.12%、機車內胎3.01%、汽車內胎(機動車)0.23%、工業車內胎0.19%。建大目前的本益比約12.36倍，位於三年歷史區間8~16倍中值。今（23）日股價盤中上漲1.11%，來到63.5元。