先探／大陸股市愈開放愈有利

【文／陳怡如】

眾所矚目，Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數與否，答案要等到六月十日才會揭曉，這關係著全球一．七兆美元資金的布局。尤其今年以來大陸股市總市值增加五成，達到九兆美元，已成為全球第二大股票市場，以ＭＳＣＩ指數為投資參考的全球基金，卻仍未真正踏入Ａ股市場，隨著Ａ股的開放，以及長線看多的情況，愈來愈多的分析師期待ＭＳＣＩ今年就可納入Ａ股。

對於Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數，中國政府也是相當期待，這是中國國家大戰略—人民幣國際化，重要的一環，因此，可以看到近期大陸股市一系列的開放動作，似乎都是為了趕上ＭＳＣＩ明晟調整的腳步。

Ａ股下半年大幅開放

股市的開放程度，是ＭＳＣＩ明晟評估的最高準則，二○一四年十一月十七日，「滬港通」的開通，標示著Ａ股對外開放進入全新階段，最重要的意義就是海外資金通過「滬股通」買進上海股票，不需要事先核備，只要在限額之內，採「先到先得」，相當於可以自由進出滬股。雖然人民幣兌換仍有限額，但是承做「滬股通」的券商，基本上都有解決換匯問題的能力，幾乎等同換匯買滬股沒有限額。

然而Ａ股有上海、深圳兩個市場，「滬股通」只能交易上海五七○餘檔個股，仍有五○○檔左右的個股不能交易；深圳的股票則因「深港通」還未開通，海外資金仍不能自由交易。

所以，Ａ股一定要更開放，才能順利進入ＭＳＣＩ新興市場指數。

五月八日，市場傳出「深港通」已獲中國國務院批覆，很快就會公布。港交所行政總裁李小加也透露深港通系統準備可以在七月底完成，也就是說「深港通」很有可能提前於第三季正式開通。另外，中金公司在日前發布研究報告稱，今年年底人民幣或將完全可自由兌換。

這兩件事有什麼意義呢？「深港通」加入之後，海外資金也可以交易深圳的股票，「深股通」的額度預料將比現行「滬股通」高，「滬股通」的額度也會跟著提高，未來更可能取消總額限制，海外資金通過「滬股通」、「深股通」交易Ａ股，將等同於沒有限制。可預見，屆時人民幣兌換需求會大增，假若今年底人民幣可自由兌換，那麼即使是數百億美元的海外資金要進出Ａ股，也不會有問題。

更何況，現在Ａ股的日均量已經提高到一兆人民幣（約一六○○億美元）以上，絕對足夠容納全球基金進場交易。至於交易的個股，「滬股通」、「深股通」本就以大、中型個股為主，足以符合外資需求。（全文未完）

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