今周刊/三月的逆襲


▲美國聯邦準備理事會主席珍妮特·葉倫(Janet Louise Yellen)。(圖/今周刊提供)

圖、文/今周刊

3月17日,全世界金融市場都睜大眼睛注意著美國聯準會(Fed)的議息大會,結果揭曉,聯準會決定維持利率政策不變,最重要的是,市場預期聯準會今年可能加息四次,如今減為兩次,市場對聯準會轉為鴿派也表達歡迎之意,也造成3月風險性資產價格顯著上揚。

葉倫搖身變鴿派,一個是美國自身的考量,聯準會打倒昨日之我,主要原因為美國實體經濟復甦的實況未如原先預期樂觀,聯準會預測2016年美國GDP(國內生產毛額)成長由去年底二.四%降至二.二%,17年GDP成長再降到二.一%,聯準會預告美國經濟成長動能不足。

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美元急升 造成原物料生產國股市慘跌

另一方面,美國的通膨也未如預期上揚,今年個人消費支出(PCE)可能只成長一.二%,而不是去年底預估的一.六%,這表示在全球面臨通縮壓力下,美國很難獨善其身。美國經濟動能表現比預期弱,通膨也沒有預期理想,更重要的是日本2月29日加入負利率,3月歐洲央行(ECB)再加碼貨幣寬鬆,聯準會只得面對現實,減輕國際社會對聯準會激進加息的疑慮,而葉倫暫緩升息,也給了國際金融市場喘息的空間。

16年一開年,大家都在討論黑天鵝,全球金融市場風聲鶴唳,其中,人民幣在年初急貶,中國股市暴跌,熔斷機制上路3天即喊停,中國彷彿成了16年全球最大的黑天鵝。後來,證監會主席肖鋼職位由劉士餘替代,人民銀行也重申人民幣不再貶值,逐漸穩住情勢。

今年前兩個月,中國股災又讓中國股民頭皮發麻,尤其是本益比超高的創業板,在16年前2個月,跌幅居然超過三成;但是,3月出現大轉機,跌深的深滬股市展開大進擊,成為全球最亮眼的市場之一。中國股市尚未完全收回16年失土;但3月大進擊,至少已穩住年初以來風聲鶴唳的頹勢。

原來可能是淡淡的3月天,現在反而出現花團錦簇的榮景,在全球7兆美元債券進入負殖利率狀態下,資金被迫轉往風險性資產,全球股市再度出現資金行情的舞動。

但這場資金行情盛宴何時會結束?美國升息仍是一個重要訊號,下一個點是4月,若4月未升,6月美國恐怕會按表操課宣布升息,當全球股市又漲到一個相對高點,葉倫若6月宣布升息,恐怕又會促使美元轉強,全球資金市場轉向,葉倫給全球金融市場的「中場休息」時間有多長?這是大家必須緊緊盯住的焦點。(今周刊摘文整理)


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