文／謝金河
財長張盛和最近針對股市的下跌，在回答立委時稱，台股跌不休是因為散戶太多，殺進殺出所致。又把股市下跌的原委推給散戶，看在很多跌到血本無歸的散戶眼裡，真有欲哭無淚的感覺。證所稅即將上路，台股籠罩低氣壓難免，偏偏這段期間，全球股市表現都是十足疲態，證所稅原本壓力很大了，加上國際股市表現不佳，台股當然很難有什麼作為。
台股量縮是必然
有人問，證所稅開徵後，會不會利空出盡？我說機會很小，除非國際經濟出現大好的變化，順便拉台灣一把，否則，台灣很可能是全世界明年表現最差的市場。
不過我心理這麼盤算，過去半個世紀以來，證所稅開徵三次，但每次都喊停，這次也不例外，證所稅最後一定以悲劇收場，但怎麼收場？只有兩種情況，一是台灣股市出現跳水式的慘跌，最後閣揆換人，以救經濟為名，將證所稅擱置。第二種狀況是股市長期貧血，股市在低量中載沈載浮，到了二○一四年因為有七項選舉，國民黨面臨政權保衛戰，最後有人出來叫停。不管用什麼樣的方式去掉證所稅，台灣的股民都得付出代價，這是台灣股民的宿命。
慘到底才有大機會
一九九七年亞洲金融風暴掃過來的時候，大多數亞洲國家都仆倒在地，只有台灣自認挺過亞洲金融風暴，我們對挺過亞洲金融風暴而沾沾自喜，因此，相對的改革我們也都沒有做。如今，經過一番寒澈骨的印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓都準備展翅飛翔，反而台灣卻欲振乏力，這回台灣想爬起來，我覺得「慘到底」才會有大機會。也許馬總統「雖千萬人吾往矣」的改革勇氣是基於這點而來。
因為台灣不夠慘，大家都不會放棄既得利益，台灣很難營造出命運共同體的奮鬥意志，人民也不會覺醒，只能在小圈子裡鬥來鬥去。若是經濟出現激烈的震盪調整，那可能是好事。反之，若是慢慢的崩壞，那麼，我們可能會痛苦很久，這是長痛與短痛的差別，對所有做股票的投資者來說，嚴控資產配置，是很大的學問。
資金大挪移時代
台灣在這個資金大挪移的時代，去挑戰證所稅的問題，套句戴立寧先生的話是「STUPID」，後果必須全民來承擔。因為證所稅觸動了股市最敏感的生態，大戶出走，而且，走了就不回來了。我碰到的Ａ先生，他在台灣買股票，長期投資，一年繳了六千多萬的綜合所得稅，現在他賣掉台灣的股票，全部換成香港股票，一毛錢的稅都不用交。證所稅帶來的資金外逃效應，很多人都不知這個嚴重性。
如果股市的量縮是必然，選股難度也會升高，不過任何市場都會有出類拔粹的個股，想要繼續在台股淘金，必須尋找寒天飲冰的「拔尖股」，最基本原則是尋找行業翹楚，這是最基本的法則。這幾天，台股欲振乏力，但是台積電卻創下九一．八元的新天價，將市值推向二．三兆元，所有長期投資台積電的都是贏家；反觀台積電的對手聯電卻面臨面額保衛戰。
穩紮穩打挑好股
全市場都在尋找最具競爭力的成長股，像是成衣的儒鴻，○八年股價一度跌到八元，在二十幾元徘徊很久，《先探》長期推薦，如今跑到九八．六元，能夠領略儒鴻有如此爆發力的並不多。去年我們就提及，去年儒鴻ＥＰＳ五．六元，今年最少有六．六元實力，如今看起來，今年成長更具威力。但是同屬紡織業的東隆興業卻沒能跟上來。此外，聚陽也是好公司，穩紮穩打。
儒鴻與聚陽在成衣的優異表現，很像自行車的美利達與巨大，巨大穩紮穩打就像聚陽一般，今年穩健地漲到一七一．五元，但是美利達這幾年可用爆發來形容。○九年美利達只有三二．五元，如今一口氣漲到一三三．五元，角色很像儒鴻。這回ＭＳＣＩ調整成分股，美利達終於被看上了。
再看鞋業也有拍檔的角色，寶成與豐泰也是如此，寶成工業是鞋廠老大，今年從二十元左右漲到三二．二元，表現可圈可點；但是今年另一匹黑馬豐泰從二三．六五元漲到三四．九元，豐泰用業績讓股價步步走高，完全擺脫證所稅陰影。
做足功課股海勝出
最近，我看到塑膠製品的世坤，連三季每季都賺三四○○萬，ＥＰＳ都是○．六四元，今年ＥＰＳ約二．五元，今年配了一．一元現金，今年前三季獲利成長一○一％，自有資本率七八．二％，全部負債只有二．一億，股票成交量都在五○張以下，這是市場沒有注意到的好股票。
換句話說，台股量縮，投資人做功課必須更用心，好好做足了功課，才有可能在量能退潮的股海中勝出。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1700期
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載
讀者迴響