風險性資產再度抬頭 高收債漲勢可望重啓

記者蔡怡杼／台北報導

美國大選前Sandy颶風來攪局，小幅壓縮了第四季經濟成長，美國勞工部宣稱，該颶風所帶來的衝擊效果猶存。而美國大選之後，投資人關注焦點均在財政懸崖的協商進展，近期像是美國工業生產年增率僅1.7%、密大消費者信心指數終值下修，多項經濟數據多少反映出企業對明年初美國財政懸崖之擔憂，導致企業投資受到抑制。

11月底受到投資人重新擁抱風險性資產的激勵，以對沖高收益債券發債企業避險成本的北美高收益等級信用違約指數為例，從原本月中低點升回至99元以上，顯示受到財政懸崖可能有解之氣氛影響，投資人對風險趨避意願下降，並重新站回擁抱風險的一方。11月美林全球高收益債券指數漲幅為0.83%，年初至11月底為止，該指數已上揚13.24%。

由於市場資金十分充沛，加上明年預估違約率並無明顯上揚狀況，合庫巴黎全球高收益債券基金經理人陳敬翱表示，近期高收益債券基金雖有小幅資金流出，但仍是未來低利環境下的好選擇，投資人仍可持有該類型商品。

根據穆迪(Moody’s)至今年9月底的預估，未來一年全球高收益公司債券的違約率將從2.9%小幅上揚至3.0%，雖比一年前的1.8%要高，不過此一數字仍在合理範圍，也低過1983年以來的歷史平均違約率4.8%。此外，穆迪也預估未來一年美國高收益債券及歐洲高收益債券的違約率分別為3.0%及2.8%。

在低利環境之下，且違約率維持低檔，部分企業趁利率低時借新還舊，未來幾年還債壓力小，若財政懸崖隨著美國兩黨均有所讓步，協商出妥協之方案，讓「懸崖」變成「斜坡」，風險性資產的投資氣氛可望好轉、重回投資人懷抱，資金追求較理想報酬而流入高收益債券的趨勢不變。