熱錢潮湧 亞幣亞債雙重唱

記者蔡怡杼／台北報導

美國財政墜崖風險暫時化解，加以美國供應管理學會(ISM)12月製造業指數升至50.7，成功跨越至50擴張線之上。在兩大利多加持下，市場風險需求大受提振，也帶動除日元之外的亞洲貨幣全面飄紅，印尼盾單日大漲1.47%最是驚人。

匯豐亞洲高收益債券基金經理人游陳達表示，低利環境持續，國際熱錢紛紛湧進亞洲尋找高報酬商品，觀察過去半年，亞洲貨幣走強趨勢明顯。

游陳達指出，豐沛的資金、寬鬆的貨幣環境、低廉的發債成本，加上匯率走升行情，也成為亞債走揚的最佳溫床，觀察亞洲高收益債券利差已連續逾半年皆出現收斂，主要也就是受到市場追逐高收益率的意願提升，帶動IPO市場行情，尤其中國企業債發行，更帶動整體債市上揚。

跟據彭博資訊統計，截至1月2日為止，過去半年韓元高漲10.74%、菲律賓披索漲6.41%、新加坡幣漲5.91%、馬來西亞令吉漲5.22%、泰銖漲4.78%，整體摩根大通亞洲貨幣指數也上漲3.93%，無怪乎亞洲各央行紛紛跳出喊話，迎戰熱錢來襲。

同期間，美林亞洲高收益債券指數上漲15.68%，較全球高收的14.38%還要亮麗，對照同期全球公債僅上漲0.99%，而傳統避險商品的英美國公債更為負報酬。

游陳達認為，驅動亞洲債市的各項利多仍將延續至2013年，尤其是中國經濟緩步成長，帶領景氣循環、地產、基建、能源等產業的復甦，並維繫低違約率的優質投資環境。

游陳達分析，相對於美國相同信評債券，亞洲高收益債券仍具有高額的溢價空間，儘管在投資等級部分利差空間相對較小，然而在BB級債券部分，其利差尚有200個基點，而B級利差更超過500個基點以上。

亞洲本地貨幣計價債券中，游陳達看好寬鬆ａ貨幣或降息題材的主權債券，如韓國、泰國、馬來西亞主權債券；而具有投資價值的IPO市場、新發行的中國國企及高收益債券，如中國/香港地產開發商、經濟成長相關的亞洲景氣循環產業(如科技、工業與原物料相關)，則在中國經濟出現明確復甦訊號下，有落後補漲空間。