圖文／鏡週刊
媒體上所見關於基金或ETF的報導與討論，大多把重點放在表現優異的標的上。但其實表現特別差的標的，也可以告訴我們一些事。
去年代表整體台灣股市的加權股價報酬指數上漲27.1％，代表台灣大型股的台灣50報酬指數上漲32.3％。而表格所列是去年表現最差的台股基金與ETF，可以發現如果買到這些標的，不僅會錯過去年的大漲，甚至像最後4名，還會帶來負幾10％的嚴重虧損。
指數選股 風向不利致落後
從表現最差的標的中，我們看到幾個特點，其一，倒數十名除了永豐中小之外，全部都是ETF。為什麼？這是因為基金經理人在操作投資組合時，會避免跟市場績效產生大幅差距，理由其實很簡單，一旦操盤成果不如預期，會讓經理人備受懷疑，甚至失去職位。可以說，市場報酬大致決定了主動型基金報酬的基調。
但ETF不同。追蹤指數的ETF不是由經理人主動選股，是根據一特定的指數。倘指數是某種策略指數，譬如表中顯示的低波動、高息等，ETF必須依照規則進行選股，而若市場風向對該類型股票不利，就會帶來特別差的成果。重點是，選用策略指數ETF，不要以為會帶來跟市場近似的成果，有時還會大幅落後。
其二，最後4名都是單日反向1倍的ETF。台股從去年3月的低點後一路上漲，這種單日反向的ETF就會一路下跌，帶來慘烈的成果。其實會去使用這類標的的投資人，大多是在2019年底就主動判斷市場已漲太高，或在去年2月疫情中，認為空頭會延續甚久者。由此可知，判斷市場高低點很難成功。
其三，倒數第5名是一支金融類股ETF。元大MSCI金融ETF主要持有的股票是中信金、國泰金、兆豐金、玉山金、第一金等，正是許多喜歡存金融股的投資人會選擇的標的。而從去年的表現，可以知道只投資單一產業，在該產業類股表現不佳時，將對投資組合產生重大負面影響。
全市場指數化投資，讓投資人免去主動判斷市場高低點的風險、避開單押單一產業的風險，也避免特定策略指數表現落後的風險，再次證實是穩健的投資作法。
財經作家，著有《綠角的基金八堂課》《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法，是台灣低成本指數化投資的倡議者。
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