先探投資週刊／蔣宛如︰QE可能轉向　美股沒在怕 | ETtoday財經雲

退市之說讓資金轉彎，股市和房市熱「情」不退，商品和債市「情」何以堪。雖然Fed著手退市，但寬鬆基調不變，英國央行下半年或將成降息一軍。

【文．蔣宛如】

摩根士丹利（大摩）今年三月曾經預言全球將迎來「第三輪貨幣大寬鬆」後的兩個月，全球央行馬首是瞻的美國央行──聯準會放出風聲，暗示著手退市的準備，消息傳出，美元指數衝到十個月新高，原油、黃金為首的商品行情持續回調。

在美債、原物料價格雙雙拉回之際，美國四月經濟數據普遍向好，中小企業信心指數彈升到半年新高，資金轉向「抱股棄債」，促美股衝高動能不退；道瓊、標普兩大指數頻創新高，標普五○○指數衝破一六五○點，比高盛估年底上看一六二五點，提前達陣。那斯達克綜合指數逼近三五○○點，為二○○○年十月以來的一五一個月新峰。

游資找標的美股美房夯

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道瓊在一萬五千點上方墊高，美股看回不回，空方羅列夏季五大地雷區──土耳其、斯洛伐克、德國、?利亞和義大利，做為全球股市牛市退潮的警戒區。不過，看多勢力不容小覷；管理一五○億美元資產的對沖基金巨擘，Appaloosa管理公司創始人兼總裁David Tepper看好美股後市，不擔心Fed放緩購債。他估算目前仍有四○○○億美元游資在尋找投資的標的，股票是其中之一。

除了五大地雷區外，美國減赤的問題，也衝擊到國內經濟復甦動能。不過，美國預算處卻釋出了好消息，在二○○八年金融危機時接受紓困的房貸機構還款給政府，與稅收激增幫助下，今年預算赤字將由二○一二年會計年度的一．一兆美元，減少四成至六四二○億美元，比二月估值少二千多億美元，創下二○○八年以來最小的財政赤字。

美國分段強行削債（sequester）的開支自動削減機制三月一日上路，目的是在九月底前刪減八五○億美元支出。國會預算處估算，美國赤字占國內生產毛額（GDP）比重，將從二○一二年的七％下滑到四％。儘管預算赤字銳減，國會預算處表示，美國可能必須在十月或十一月提高舉債上限，才能繼續撥款給政府運作。

中國「硬著陸」風險升高

事實上，Fed退市的風聲，反倒將資金推向安全「窩」，除美股外，美國不動產市場是另一個吸金之處。最新的標普凱斯席勒（Case-Shiller）房價指數報告顯示，全美二月二十個大城市房價漲速加快，與上年同期相比，大增九．三％，創下二○○六年房地產泡沫破滅以來的最大增幅。

房市泡沫破滅以來，美國不動產市場去年開始出現回春勢頭，市場人士預期在低利率的助漲下，這波房價回升的力道可望延續到二○一四年。

據房地美的資料顯示，目前美國各期限的房貸利率都在低位，其中，十五年期貸款利率滑落到二．五六％的歷史新低，該利率在二○一○年為四．三六％。而三十年貸款利率則由二○一○年的五％，降到目前的三．三五％。Trulia.com經濟學家柯爾克指出，現在幾乎在全美國，買房都要比租屋划算。

另一方面，美國銀行公布最新調查報告顯示，由於中國經濟動能疲弱，掌管資產規模高達五一七○億美元的貨幣基金經理人，看衰商品行情的比重來到逾四年新高，高達二九％的減持這類資產，其投資的部位已降到二○○八年十二月以來最低。每四位就有一人將中國經濟「硬著陸」列入考慮，成為其投資最大風險最大。(全文未完)