▲俄烏衝突加劇，瑞銀給投資人5大建議。（示意圖／取自烏克蘭總統辦公室）
記者陳依旻／台北報導
俄烏開戰重挫美股、台股，雖然情勢緊張，但瑞銀要長期投資者「先保持冷靜」，在市場恐慌時退出風險資產，「反而是最大的危險」，而最好的對沖是先取決於危機的性質，廣泛大宗商品不僅提供地緣政治對沖，也受益於經濟增長加快、通脹持續及利率上升。
俄烏開戰影響美股，3大指數昨晚下跌1.4%至2.6%，隱含波動率指數VIX已升至 31，明顯高於約20的長期均值，跟標指每日震幅近2%一致。
亞股也全面跳水，台股午盤一度跌近500點，指數摜破半年線，下探17,561點，在官股進場護盤之後跌幅收斂，終場跌461.18點，收在17594.55點。
在俄烏緊張情緒之下，瑞銀提醒投資人務必在危機期間保持冷靜、在地理和資產方面實現多元化、不要忽視私募市場、涉及長期主題、考慮特定對沖。
第一， 在危機期間保持冷靜；面對地緣政治危機或利率走高的威脅，投資者感到不安是正常 但從歷史上看，「在市場恐慌時退出風險資產，反而是最大的危險」。
瑞銀表示，市場通常比投資者預期的更具韌性，並往往在不確定時迅速反彈。以地緣政治風險為例，自1941年珍珠港襲擊事件以來，在危機開始12個月後，標指有四分之三時間一直在漲，其中有一半的時間，市場只花了一個月就恢復過來。
同樣，雖然市場在美聯儲加息前容易加大波動，但加息週期通常伴隨著強勁的股市表現，自1983年以來，標指在美聯儲首次加息後6個月內平均上漲5.3%。
第二， 在地理和資產方面實現多元化；大多數地緣政治危機對一些國家的影響將大於其他國家。
瑞銀說明，由於人們無法預測衝突將在哪裡發生，因此，保持地理上多元化的投資組合是最好的基本對沖；同樣，優質國債等資產一般有助於平穩投資組合回報，在股票遭拋售期間，相關資產價格通常會上升。不過，由於國債收益率仍很低，能夠為投資組合提供穩 定性的對沖基金越來越受歡迎。
第三，不要忽視私募市場；公開市場不是實現強勁回報和穩定性的唯一途徑，尤其是公開市場，回報已在一段時期高於均值後，對願意將資本鎖定更長時間的投資者來說，私募股權和信貸一般提供的回報高於公開市場，瑞銀預計這趨勢將持續下去，私募與公開市場的相關性也很低，提供了組合多元化的好處。
第四，涉足長期主題；舉例說，受到美債收益率上升的影響，納斯達克指數年初至今下跌近 17%。然而，投資者需要“看透”短期利空消息，並布局受益於長期增長趨勢的行業，特 別是在數字數據增長或網絡威脅增加下。我們認為參與人工智能、大數據和網絡安全的 企具有長期上升潛力，這主題在 2020 至 2025 年度年均盈利增長預期接近 16%。
第五，考慮特定的對沖；瑞銀表示，在危機期間，國債和黃金通常被視為避險資產，但不是絕對定律，他們認為最好的對沖是先取決於危機的性質，例如，在當前的烏克蘭危機，鑒於俄羅斯石油和天然氣供應可能面臨中斷風險，可以考慮增加對能源和大宗商品的敞口。
另外，烏克蘭也是玉米、小麥和油籽等出口國，瑞銀認為廣泛大宗商品不僅提供「地緣政治對沖」，也受益於經濟增長加快、通膨持續及利率上升。
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