法人看貨櫃船公司首季有長約庇蔭 接下來估是一季比一季差

▲貨櫃船公司5月開始少了高價舊長約庇蔭，估計獲利會逐季下滑。(圖／港務公司提供)

記者張佩芬／台北報導

國內外貨櫃船公司今年第一季多數都還享有獲利，但是國內長期關注貨櫃三雄的法人認為，萬海第一季會虧是因為手上即使有長約也沒甚麼約束力，且該公司還不具備攬運高價美國內陸貨載能力所致，但是5月1日美國線新約實施後，陽明與長榮的長約優勢會消失，在市場船噸過剩情況下，估計獲利會逐季下滑，甚至出現虧損。

這家法人分析，長榮海運因為有做過減資，首季EPS拉高，如果以原有資本額來估算，EPS與陽明海運相當；對於有資深水手指長榮第一季列了未分配盈盈餘稅，但從財報上來看並未見到這個項目，有可能是海外所得匯回出現的稅負支出，一般未分配盈餘稅都是列在第二季，陽明、長榮如果第二季有正式下單訂造船舶，出現重大資本支出，加上要扣除付給股東的現金股利，未分配營運壓低，稅負支出也會降低。

去年美西線的長約價每大箱(40呎櫃)在7到8千美元之間，今年大約在1300-1500美元之間，因為降幅很高，估計第二季就會有較多船公司出現虧損，第三季貨量雖會增加，但在新造船持續交船情況下，現貨市場運價難以拉升，甚或可能降低。

法人分析，過去市場不好時船公司可以要求造船廠延後交船，但是現在船公司口袋滿滿，造船廠不可能同意延後交船，有船公司估計供給過剩狀況在2024年可以改善，但是韓國造船廠宣稱2025年塢位已滿，新訂單要2026年才能交船，因此估計2025年還是會有船噸過剩問題。

對於海運業界以貨櫃三雄的未分配盈餘、利息收入與現行股價，提出三雄股票值得長期投資的看法，法人認為，這一波景氣疑慮很大，船公司只要出現虧損股票就很難賣，該公司是不會建議投資人投資的。

一家投顧董事長則表示，現在貨櫃三雄是吃老本的狀況，坐吃山空，癡癡等下一波景氣復甦；買貨櫃股是為了賺股利，卻賠掉價差(除息會扣減股價)，又估計無法填息，羊毛出在羊身上，總算起來怕是「根本沒賺」；過去兩年多貨櫃船公司大賺是百年一見，未來很難再期待有類似榮景了。