▲景順亞太區（日本除外）環球巿場策略師趙耀庭。（圖／記者蕭文康攝）
記者蕭文康／台北報導
景順投信於今發表2024年投資展望，景順亞太區 (日本除外) 環球市場策略師趙耀庭指出，在聯準會抗通膨近兩年後，2024年展望將專注於成長持久性與通膨間的平衡，預測最快第2季開始降息，比預期來得早，整體來說2024年上半年全球成長放緩，進而顛簸著陸，各經濟體情況有別：美國最具韌性，歐元區成長持平，中國成長走穩。經濟成長將在2024年下半年重新加速，並從美國開始，隨著通膨緩和及政策制定者開始降息，預計風險資產將重新走強。
聯準會決定保持利率不變。自7月份最後一次升息以來，聯準會再次選擇維持現有利率。不過，聯準會發出信號將從進一步緊縮轉向降息。 聯準會承認，經濟成長已有所放緩，通膨雖然偏高但亦有所緩解，利率接近或已達周期性頂峰，未來不太可能繼續升息。
債券市場反應強烈，利率大幅下跌。會議決議公佈後的一小時內，10年期美國公債殖利率便跌至近4.0%。此外，股市反應亦相當大，股價飆升。
除非發生特殊事件，否則聯準會應已完成升息周期，目前將聚焦於何時開始降息。我認為，聯準會未必是要等到經濟成長顯著惡化時才會開始降息，其需要看到的只是抗通膨繼續取得理想的進展。聯準會理事克里斯·沃勒(Chris Waller)曾於幾個禮拜前明確表達過這一觀點，聯準會主席鮑爾(Powell)又於今日的會後記者會重申了這一看法。預期聯準會應可能於2024年第2季看到抗通膨取得足夠的進展，並由此開始降息。
這次的決議公佈及新聞發表會召開過後，貨幣政策遠較過去更為明朗，市場已經開始假設升息周期已結束，我們有望看到聯準會於2024年上半年開始降息。市場開始預期在經歷波折但短暫的著陸後，經濟將於2024年稍後時間迎來復甦。
趙耀庭表示，近期的通膨急升主要是疫情所引發的失衡，並非核心經濟因素引起，這些不利因素大多已穩定下來，包括大規模直接財政刺激（由央行促成）、供應鏈混亂、疫情造成的消費改變及地緣政治引起的對關鍵商品供應鏈的衝擊。預期通膨在未來幾季會持續放緩，並在2024年底前接近央行目標，
有鑑於通膨見高點並逐漸下降，而且許多主要經濟體顯示政策緊縮帶來的壓力，貨幣政策制定者現在到達緊縮週期的尾聲，接下來很可能採取寬鬆措施，預期將在2024年上半年末開始實施。趙耀庭預期這輪寬鬆加上通膨降低將為經濟復甦奠定基礎，在2024年下半年，主要成熟經濟體的實際工資將恢復成長，有助於支持經濟成長回到趨勢水準。
在資產配置方面，趙耀庭認為，隨著市場著眼於2024年下半年的經濟復甦，可能有利於更具週期性、以價值為導向及更小型的股票。其中，相較於已開發市場資產，新興市場資產的評價具吸引力，相對看好新興市場亞洲股票，包括中國。
儘管中國仍面臨宏觀不利因素，但經濟可望逐步復甦，展望未來，預期中國政策制定者將持續透過針對性的宏觀政策及強有力的穩增長、促進就業措施，全力推動高品質發展，同時緩解市場風險。
在固定收益佈局上，成長放緩及持續反通膨應有助於阻止全球利率上漲，倘若利率波動減小，應會促使資金流向固定收益市場，其中高品質信貸提供引人注目的投資機會，預期在成長放緩及通膨下降的環境下，投資等級企業將表現良好。
除地緣政治風險猶在外，隨著地緣政治風險攀升，可能對石油或其他關鍵商品價格產生衝擊，進而可能進一步拖累經濟成長。
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