歐美股市打噴嚏 專家：增持好時機

記者林潔玲／台北報導

中國經濟放緩，加上美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）恐於本周再次減碼QE（量化寬鬆），投資人爭相撤出風險資產，拖累歐、美股市重挫。 法人分析，投資人反而應該抓緊此段利率穩定且經濟成長加速的時期，增加股票或高收益公司/金融債部位，並同時考慮相對短存續期間的債券配置。

宏利投信固定收益部主管王建欽強調，在討論QE 退場對金融市場影響之前，投資人必須了解QE退場代表的是原本市場超高額資金供應量逐漸下降，而非Fed開始採取緊縮貨幣政策。

而2014年QE退場的出現早已在市場預期之內，對於市場利率的影響，應為緩升而非急升，且利率及通貨膨脹率的緩升，對於經濟成長期而言，其實是必需及健康的現象。

王建欽進一步說，造成這個退場決策的最大因素為美國經濟開始呈現明顯成長，投資人反而應該抓緊此段利率穩定且經濟成長加速的時期，增加股票或高收益公司/金融債部位，並同時考慮相對短存 續期間的債券配置，以降低市場短期利率波動影響，並獲取公司/金融債信用溢酬。

因此，在Fed考慮開始緊縮，進入升息循環之前，王建欽仍舊看好長天期高評等公債以外的固定收益商品，在 Fed考慮開始緊縮，進入升息循環之前，投資人在資產配置上，應考慮以波動度相對低的債券標的為核心配置， 搭配部份成長性高的股票，以達到收益及風險平衡。

宏利投信投資策略部副總鄭安佑也表示，儘管股市打噴嚏，但近期美國包含房市、PMI與就業等經濟數據持續維持上揚趨勢，因此市場預期Fed於本月會議中將維持先前計畫，再次縮減100億購債規模。

Fed 雖已於1月6日開始減碼QE，然近期Fed主席柏南奇對美國經濟成長看法明顯轉趨樂觀，以及官員對於將持續以溫和緩慢步伐縮減刺激政策的談話，加強了市場 對於Fed將繼續維持低利率政策的信任，也嘉惠了Fed縮減量化寬鬆政策對市場的衝擊降到最低，並激勵市場對於風險性資產投資信心提升。

資產聚焦方面，鄭安佑認為，經濟狀持續好轉，Fed又逐步縮減QE，美國公債利率在今 年緩步走揚已是不可避免的趨勢，因此在固定收益資產中，價格表現與股票連動，與公債卻呈現負相關的可轉債將會是一大亮點，其中又以具有轉機題材，價格面亦 仍較美國低的歐洲可轉債為首選，預估全年收益可望達8-10%。

另外，經濟成長加速可望嘉惠高收益企業獲利提升，有助企業體質改善，因此高收益債利差可望持續收斂，吸收部分公債利率走揚所帶來的負面影響，維持約5-6%的利息收益。