2014-2019經濟大懸崖/中國空前的不動產泡沫

圖、文/商周出版

你覺得日本、美國、愛爾蘭或西班牙的不動產泡沫很糟糕嗎?這些泡沫都已經破滅,或至少已經開始破滅。你覺得英國、法國、加拿大、北歐國家、澳洲和大多數東亞國家現有的泡沫很糟糕嗎?

噢,老兄,看看中國吧!

現代史上,主要國家從來沒有出現過這麼大的泡沫,為什麼?起因是不負責任的中國政府空前的過度投資,以及中國人民──尤其是比較富裕的人民──非常高的儲蓄率。中國人喜歡房地產,不喜歡股票和債券。

雖然空屋率提高和過度建設,但不斷加強的都市化、不斷成長的 GDP、不斷增加的儲蓄和持續成長的房地產投資結合在一起,就形成了龐大的泡沫。

在二十世紀興建高樓大廈的都市裡,成長最快地區最高的建築完工之際,都接近長達三、四十年最繁榮長期房地產與經濟熱潮的最高峰。克萊斯勒大樓、帝國大廈和華爾街 40 號大樓竣工之際,大致都吻合 1929 年紐約股市漲到最高峰的時候。同樣的,芝加哥的席爾斯大樓和紐約世貿雙塔落成時,正好是 1970 年代股市崩盤、經濟衰退開始前不久。吉隆坡的馬來西亞國家石油公司雙子星大樓 1997 年完工時,適逢東南亞爆發金融風暴。

今天世界上的大部分建築用起重機在什麼地方? 當然是在中國。

今天世界最高的摩天大樓蓋在什麼地方? 答案是中國。不但如此,中國現在變成以最快速度、興建更多世界最高建築的要角。

請注意,房價所得比最高的四大城市都在中國,深圳的房價所得比是 35 倍,北京是 32 倍,廣州是 30 倍,上海是 28 倍。相形之下,新興市場國家中的新加坡為 26 倍,曼谷為 20 倍,孟買為 15 倍。西方世界房價最高的倫敦,房價所得比為 15 倍,溫哥華接近 11 倍,雪梨為 9 倍,舊金山和洛杉磯目前超過 8 倍。中國包括比較低廉的農村地區和中小城市的平均房價所得比為 15.7 倍,比較起來,仍然比倫敦還高。

不管你怎麼看,中國的房地產價格都比世界任何地方高估多了——除非中國繼續以 10% 的速度永遠成長下去,政府在未來 12 年內,又把另外 2 億 5,000 萬人口從農村遷移到都市地區。事實真相是我們美國人在印鈔票,中國人卻在印公寓!

他們打算加倍推動這種服用類固醇的政策,從現在到 2025 年間,要把另外 2 億 5,000 萬人,從農村遷移到都市地區。此刻中國主要城市裡,多達 24% 的公寓和住宅空置不用,何況這還不是最糟糕的狀況,整個中國有很多新建的新市鎮、目前幾乎都完全沒有人入住,其中有些新市鎮居然大到可以容納 100 萬人口呢!

長沙正在蓋天空之城,預期天空之城今年稍後竣工時,不但是世界最高的建築( 838 公尺高,共有 202 層),也會是用創紀錄最短時間、大約用 90 天就蓋好的摩天大樓!這棟摩天大樓採用預鑄工法興建,設計時的目標就是在摩天大樓內建設一座自給自足的城市,裡面附設從住宅、辦公室、商店以至旅館等等一切應有盡有的設施,有人稱之為「高高堆疊的拖車」。

同時,世界最大的複合購物商城——成都新世紀全球中心幾乎完全空置不用,幾乎沒有人進駐,這個中心屋頂下設有一座娛樂園區和海灘,卻因為找不到任何租戶,現在打算設計為觀光旅遊區,說來真像是過度建設中的迪士尼樂園。

最後還有杭州的天都城,政府興建的這個城市意在模仿巴黎,市中心當然有108 公尺高的仿造艾菲爾鐵塔。杭州也仿造了威尼斯和其他著名城市。雖然這座觀念城徹底失敗(已經廢棄不用),共產政府卻已經在這座城市的南邊不遠處,開始興建一座全新的城市「巒州城」(Luangzhou,音譯)。

中國的房地產會跌到什麼程度?

我在第五章中,談到兩大原則,一是泡沫總是會破滅,二是泡沫通常會回到起漲點,甚至跌得更低一點。日本的房地產價格已經回跌 60%,杜拜的不動產價格已經崩跌 40%,但是兩地的不動產泡沫都沒有中國的泡沫那麼大。因此,怎麼才能促使中國的泡沫回落到 2000 年代初期的價位,答案是慘跌 85%。

總之,中國在過去 15 年內,已經創造了空前龐大的泡沫,需要政府持續不斷地全面過度投資在基礎建設、高度的出口成長和消費者在房地產上的巨額投資。全球經濟減緩已經造成中國的出口放慢,政府現在藉著提高過度營建、同時容許負債提高到對新興市場國家危險的水準,彌補出口方面的損失。富人逐漸放眼離開中國,以便保護自己的財富、健康和家人。在這麼微妙的情況下,一家大型開發商或大企業倒閉,就可能輕易的引爆危機。

中國現在是世界第二大經濟體,又是世界成長最快的經濟體,如果中國龐大的房地產和過度興建泡沫像西班牙一樣破滅,會像大象摔倒一樣。我認為中國在 2014 到 2019 年年間,會碰到這種景象,到時候別說我沒有警告過你!

(本文摘自《2014-2019經濟大懸崖》第七章)

[廣告]請繼續往下閱讀...

關鍵字: 2014-2019經濟大懸崖商周出版經濟

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

快訊/台積電董事會通過每股配4.5元 6月12日除息

快訊/台積電董事會通過每股配4.5元 6月12日除息

晶圓代工龍頭台積電(2330)召開第一季董事會,會中重要決議包括核准配發2024年第四季之每股現金股利4.50元,並預計在6月12日除息,7月10日發放股利,另外,也為了因應基於市場需求預測及技術開發藍圖所制定的長期產能規劃,核准資本預算約美金171億4,140萬元,至於股東會,則預定6月3日於新竹喜來登大飯店舉行。

2025-02-12 13:54

快訊/台企銀爆2分行前員工挪用公款 挨罰200萬

快訊/台企銀爆2分行前員工挪用公款 挨罰200萬

台企銀(2834)爭議一波未平,一波又起。金管會今(12)日公告,該銀行世貿分行、汐止分行2處都有前銀行員舞弊,先開罰200萬元。

2025-02-12 18:04

台積電董事會冷處理關稅議題 外媒預測赴美投資全落空 

台積電董事會冷處理關稅議題 外媒預測赴美投資全落空 

根據英國《金融時報》(FT)報導,台積電(2330)此次破天荒在美國舉行董事會,將可能做出美國投資重大決議,尤其在美國總統川普喊出要對台晶片課稅之際,FT文中列舉台積電在董事會後可能宣布三大措施,不過今日台積電董事會決議出爐,和每次例行董事會決議相類似,完全沒有特別提及美國相關投資訊息,和外界預期的結果完全相反。

2025-02-12 14:54

台積電員工分紅金額創高! 平均每人領182.59萬元

台積電員工分紅金額創高! 平均每人領182.59萬元

晶圓代工龍頭台積電(2330)12日首在美召開董事會,核准2024年度員工業績獎金與酬勞(分紅),總金額高達1,405億9,256萬元,創下史上新高,以台積電最近一次永續報告書揭露員工人數7.7萬估,平均每人可以拿到182.59萬元。

2025-02-12 14:34

台股ETF受益人1041萬人締新猷 00919、00878、0056共15檔創高

台股ETF受益人1041萬人締新猷 00919、00878、0056共15檔創高

台股ETF集保戶股權分散2月7日最新統計資料顯示,66檔台股ETF受益人周增11.5萬人,是繼2024年4月19日以來單周增加最多人數,總人數來到1041萬人創下歷史新高,若以單檔表現來看,總共有39檔呈現周增加,其中包括群益台灣精選高息(00919)、國泰永續高股息(00878)、元大高股息(0056)等15檔台股ETF的受益人數同創新高,進一步觀察這15檔中有7檔是高息型,7檔市值型,1檔產業型,整體來看,高息型與市值型擁護者勢均力敵,不過高息ETF上榜的都是季配型的,顯示出季配型還是相對月配型的受青

2025-02-12 09:50

MSCI季度調整!全球指數增刪2檔 台光電、嘉澤端子入列

MSCI季度調整!全球指數增刪2檔 台光電、嘉澤端子入列

MSCI(明晟)今(12)日凌晨公布最新一次季度調整,台股在全球標準型指數成分股增刪2檔,新增台光電(2383)和嘉澤端子(3533),剔除南亞科(2408)和華新(1605)。

2025-02-12 08:43

鴻海、日系車廠攜手跨大步! 劉揚偉:1、2個月後有好消息

鴻海、日系車廠攜手跨大步! 劉揚偉:1、2個月後有好消息

鴻海(2317)今(12)日於土城總部舉行新春開工團拜,董事長劉揚偉也親自出席主持,媒體詢問「日產(NISSAN)」搶親下文,劉揚偉鬆口「不是併購,是合作案」,全案有望在未來1、2個月內釋出好消息。

2025-02-12 11:32

年後賺2.1萬紅包!6檔抽籤股今起申購 威力德生醫價差最大

年後賺2.1萬紅包!6檔抽籤股今起申購 威力德生醫價差最大

本周從今(12)日起共有六檔抽籤股準備起跑開放申購,其中威力德生醫(7713)12日起開放申購,承銷價55元,以11日收盤價76元計算,有21000元的價差。

2025-02-12 00:02

閎暉斥資14億元公開收購日本FDK 跨足能源電力領域

閎暉斥資14億元公開收購日本FDK 跨足能源電力領域

機構整合元件廠閎暉(3311)今(12)日重大訊息宣布,擬公開收購日本東京證券交易所標準板上市公司日本FDK株式會社45%股權,收購價為每股435日圓,初估收購金額67.54億日圓(折合逾新台幣14億元),兩家公司將加強合作,閎暉將藉此跨入能源電力產品的布局。

2025-02-12 17:11

星宇航空入選MSCI全球小型指數 股價大漲7%

星宇航空入選MSCI全球小型指數 股價大漲7%

MSCI公布最新季調清單,全球小型指數新增星宇航空(2646)及台灣虎航(6757)兩檔航空股,顯見航空後市受到高度矚目,激勵星宇今股價一度漲近7%至29.25元,寫下近4個月來新高,截至上午11時成交量逾3.2萬張。

2025-02-12 11:06

讀者迴響