今周刊／晶電大股東 為何逆勢出脫持股？

LED照明需求較去年以倍增速度成長，LED產業歡喜迎接下一波成長動能，晶電連續三個月營收刷新紀錄。但當年為晶電股權爭破頭的大股東億光與聯電，卻為何選在此時大賣晶電股票？

文／周品均

六月十九日，晶電一年一度的股東會登場，場內卻彌漫著山雨欲來的氣氛，因為到場的法人、媒體與股東都在等著向晶電董事長李秉傑要答案，「為什麼晶電的大股東億光、聯電此時大舉出脫持股？」

李秉傑一如既往臉上帶著招牌微笑，只是一聽聞大股東出脫持股的疑問，李秉傑也不由得收起笑容，「坦白說，大股東給我們的說法是有資金需求。」

不出意外的官方答案，沒能解答所有人的疑問。畢竟七年前，晶電一場現金增資案，可是讓三大股東億光、聯電與萬海搶破頭，只為拿下晶電主導權；七年後的今天，正當LED照明商機才剛要大鳴大放，億光、聯電雙雙在此時說不玩，出脫超過半數的晶電股權，自然引起市場譁然。

就在晶電股東會召開前一周，一則重大人事消息從晶電傳來：億光董事長葉寅夫決定辭去晶電副董事長。

消息一出，震撼LED市場。億光從一九九六年入股晶電以來，每逢晶電增資，億光只有加碼力挺，沒有第二句話，正因晶電與億光有著緊密的上、下游關係，億光身為晶電第一大客戶，為確保LED晶粒產能，向來緊綁晶電。

億光與晶電的關係有多密切，從葉寅夫屢屢爭取晶電營運主導權，便可窺見，還一度引發光寶、萬海等大股東不滿，最後才找來李秉傑出任董事長，葉寅夫則是副董事長。

這也難怪葉寅夫請辭的消息傳出，引發LED業界諸多揣測。一位不願具名的分析師觀察，億光雖為晶電最大客戶，但不一定能拿到最便宜的價格，加上晶電身為上游晶粒廠，近年積極發展晶圓級封裝（Chip Scale Package）技術，向下跨進封裝市場的策略，爾後勢必難以避免將與億光打對台。

合作生變？
億光十八年來首度賣股

儘管分析師各有觀點，葉寅夫也試圖解釋，「我們接下來要擴產，需要用到錢。」他更強調，「億光過去投資晶電的十八年中，從未出售晶電股票，今年因認為LED照明市場機會大，需要資金擴充產能、購買通路，才選擇出脫晶電持股。」

但億光向來是LED獲利資優生，帳上現金也還有四十一．一六億元，即使在LED最慘澹的時候，葉寅夫都能靠著「擰毛巾」的管理方式，維持億光獲利，擴產缺錢而賣股的說法，實在難以說服人。…【本文未完，尚有890字，可於今周刊官網免費閱讀】