【文／陳怡如】
香港股市最近一個月成交量明顯升溫，恆生指數也在權值股的帶動下，突破了二○一○年十一月的高點，創○八年五月以來新高二四九四三．六點。這一波港股的大漲，起於半年報開始密集公布的七月下旬，也是國際資金大量流入香港的時間，除了「滬港通」發威之外，市場直指俄羅斯資金將香港當作資金中繼站，也是港股大漲的關鍵之一。
因為資金完全自由進出，香港並不會針對資金的來源以及去處做統計，所以市場只看得到七月以來，香港金管局為了維持聯繫匯率，不斷地向市場注入資金，提供港元讓外資兌換，卻無從得知這些外資是從哪裡來的，只能旁敲側擊從其他的數據來推測。
七月以來資金持續進港
像是Ａ股ＥＴＦ吸引了許多外資，這是因為發行ＥＴＦ的基金公司額度用罄，暫停市場申購，也因此，可以得知資金卡位「滬港通」的熱度之高，也可以大概從基金公司透露的訊息，知道是什麼樣的資金在交易Ａ股ＥＴＦ。
對於資金大量湧港，香港金管局總裁陳德霖表示，隨著投資者對中國經濟感到更加樂觀並買進相關股票，香港正在吸引資金流入，且「滬港通」即將發車的預期亦有利Ａ股。但是，陳德霖也說，不存在法人為參與滬港通而提前囤積港元的說法，因為法人若要透過「滬港通」購買Ａ股，用美元直接買人民幣或囤積人民幣更為合理（「滬港通」買Ａ股以人民幣交割），先買港元再換人民幣只會增加二次成本。
至於是否有俄羅斯避險資金進到香港，香港金管局副總裁阮國恆說，香港沒有外匯管制，除非聯合國安理會發出的制裁行動，香港沒必要硬性跟著歐美執行制裁。雖沒有明說，但確實有部分俄羅斯資金進到香港，只是金額的多寡無從推知。
然而，從七月份以來香港金管局累計已向市場注資超過七四○億港元，也就是這龐大的資金看上中國、香港的低基期，來到香港股市投資。
權值股高流動外資最愛
所以，我們看到七月以來香港股市就展開了一波行情，但是先由「滬港通」受惠股發動，像是Ｈ股（尤其是Ｈ股對Ａ股大幅折價的）、港交所、證券股，以及騰訊等在Ａ股買不到的大型股，但是因為權值股漲得不算多，指數的漲幅也不明顯。
七月中旬之後，外資累計流入香港的資金增加，港股的成交量也快速擴增，這種大部位的資金偏好流動性高、進出容易的權值股，長江實業等香港龍頭股、中國移動、聯想集團、工商銀行等中資金融股、中國石油、匯豐控股、港交所等全部大漲，香港的資金行情也自此確立。
進入八月，半年報密集公布，業績的不確定性也消除，權值股的漲勢更從績優股，擴散到跌深反彈族群。
半年報效應最明顯的，是從中國移動開始，中國移動八月十四日公布半年報，但是股價提前兩天突破整理，顯然是市場有資金先進場卡位，結果上半年獲利雖然衰退八．五％，但是優於預期，股價也在業績公布後繼續大漲，創下○八年八月以來新高價九六．五港元。
事實上，中國移動受困於３Ｇ規格是中國自己推的TDS-CDMA，在發展上競爭力不如中國聯通和中國電信的國際規格，且電信股近年飽受網路服務公司搶市的困擾，中國移動的股價長期在低檔整理。如今，中國移動積極卡位中國４Ｇ市場，且長期有穩定的現金收入及獲利，股價處於低基期的權值股特性，受到大規模的外資青睞。（全文未完）
全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1792期，便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
讀者迴響