買賣價差真的是造市好壞的標準嗎?

文／吳東安

坊間有許多投資權證的書籍，教導投資人買賣權證要觀察券商的造市好壞，最好選擇沒有買賣價差的權證，例如第一賣價為0.60元，第一買價為0.59元，兩者之間沒有價差，但其實這句話並非完全正確。

權證價格的變化牽涉到許多選擇權的敏感性分析，當然一般投資人可能對於這些敏感性分析或許不是這麼了解，那該如何了解券商的造市品質呢？最簡單的方法就是盤中觀察選擇權價格與股票價格變化的連動。

相同標的的權證可能因為行使比例與價內外程度的不同，而產生不同的價格跳動結果，舉例來說，一檔行使比例較高且較價內的權證，他的買賣價差可能相差一個價差，第一賣價為0.72元，第一買價為0.70元，但當股票價格往上跳動一個價差，買賣價則會相對應的翻為第一賣價為0.74元，第一買價為0.72元，這樣的價格變動是合理的。

而行使比例較低或較價外的權證，儘管權證價格沒有買賣價差，但可能現貨需要往上跳到兩個三個價差，才會使權證價格翻動，且盤中可能因為一般投資人的掛出的買賣單，使得買賣價差有所差異，因此，單就買賣價差來選擇權證的好壞並非完全正確的標準。

投資人在下次出手購買權證之前，可以先觀察盤中股價與權證價格的連動性，這樣才更能了解此檔權證的造市品質優劣，也可以避免因為投資人的買賣單而造成對於買賣價差的錯誤判斷。

吳東安

現任：台工銀證券新金融商品部經理

學經歷：暨南國際大學 經濟所、台工銀證券新金融商品部 (94年迄今)

講師經歷：證券商公會權證教育訓練講師、證交所權證投資說明會講師、經濟日報第三、四屆權民搶百萬活動講師、台灣工銀證券權證講師、非凡電視 權民理財王來賓