國巨獲利踩剎車 法人估難有爆發式增幅

▲國巨(2327 )由於Q3中國手機市場需求疲弱，營運動能轉趨平緩，Q4邁入電子產業傳統淡季，預估為國巨全年營運谷底。（圖／資料照片）

記者林潔玲／台北報導

國巨(2327 )由於Q3中國手機市場需求疲弱，營運動能轉趨平緩，Q4邁入電子產業傳統淡季，預估為國巨全年營運谷底。法人表示，雖2015年公司營運仍屬穩健向上，但恐難有爆發性成長。

國巨Q3營收71.66億元，季增0.98%，符合預期。受惠於企業換機、學生返校等鋪貨需求，國巨PC相關應用營收貢獻較上季成長15~20%。雖4G智慧型手機出貨量續增，佔出貨量為大宗的3G智慧型手機需求減緩，通訊相關應用產品營收貢獻持平。

受產品組合變化影響，國巨毛利較佳的歐洲地區營收佔比下滑，因此，整體毛利率略為下降至26.9%。稅後淨利11.79億元，季增25.01%，EPS 1.77元，優於預期，主要是因業外匯兌收益挹注，且有效稅率降低所致。

而Q4邁入電子產業的傳統淡季，法人預估，將為2014年國巨全年營運谷底，各終端應用需求皆將下滑。其中，預期以PC相關應用需求較為疲弱，PC相關零組件將進行庫存調整。

展望2015年國巨PC相關應用營收將呈年減3%的衰退。4G智慧型手機、基地台採用的被動元件數目增加，伴隨全球智慧型手機出貨量成長、4G智慧型手機滲透率續升、全球4G基地台的建置，將可帶動通訊相關營收成長。

法人認為，2015年營運動能較佳的應為終端應用，預估2015年營收278.53億元，年增2.78%。稅後淨利39.79億元，年增2.27%，EPS 5.96元，獲利成長動能趨於平緩。

目前國巨本益比約為2015年EPS的8.1倍，位於過去區間6~14倍的中間偏下緣位置。2015年國巨營運較難有爆發性的成長動能，另現金減資後，現金部位減少、負債比率增加，將影響2015年股利發放能力。

國巨今（19）日盤中股價微幅下跌0.1元，來到48元，成交量超過1300張。而在權證市場中，根據權證王APP資料顯示，目前連結國巨的相關權證有42檔，成交量較大前3檔為元大4U、9Z凱期、兆豐AF，分別達800張、300張、288張。

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