原物料價格下跌 東陽下季毛利率看升至23%

▲全球最大的汽車AM（AfterMarket）零組件製造廠東陽，受惠原物料價格下跌，明年Q1毛利率有望上揚至23.32%。（圖／資料照片）

記者林潔玲／台北報導

東陽(1319 )為全球最大的汽車AM（AfterMarket）零組件製造廠，2015年預期將持續於北美AM市場在保險公司轉用AM汽車零組件的趨勢，加上中國OEM銷量續揚。法人樂觀明年Q1將為完整受惠原物料價格下跌，毛利率有望上揚至23.32%，稅後EPS為0.70元。

Q4進入產業旺季，由於產能利用率上升且原物料價格開始走跌，將推動東陽毛利率上揚，預估毛利率將上升1.55個百分點，至22.64%，費用成長趨緩使營益率上升至6.32%。業外部份受惠於美元升值產生匯兌利益，預估Q4稅後EPS為0.56元。

2015年Q1仍是產業旺季，市場預估北美市場汽車保險桿、鈑金件等汽車零組件需求續強，預估東陽將為完整受惠原物料價格下跌的季度，在中鋼盤價下跌且塑化原料價格亦走弱之下，原料成本負擔持續下降推動毛利率上升，預估毛利率將上揚至23.32%，稅後EPS為0.70元。

整體來看，法人認為，東陽明年毛利受惠原物料成本下降，且佛山與襄陽兩廠產能用率可望上升，預估毛利率將上揚至22.98%，隨模具開發高峰已過減少費用支出，預期營益率將上升至6.88%，稅後EPS為2.63元。

目前東陽本益比約13.46倍，相較於三年歷史區間11~19倍偏低，法人給予東陽的投資建議為買進，目標價為40.80元(2015 P/E 15.5X)。而東陽今（23）日盤中股價則下跌0.41%，來到36.2元，成交量超過1400張。

而在權證市場中，根據權證王APP資料顯示，目前連結東陽的相關權證標的有22檔，盤中成交量前5大分別有1Q永豐、凱基2K、EK永豐、日盛22、1Z群益。

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