需求穩亞泥今年獲利俏 明年營運動能恐受限

▲在未考量投資性不動產增值利益貢獻下，法人預估，亞泥2015年營運成長動能恐受限。（圖／翻攝自遠東集團官網）

記者林潔玲／台北報導

亞泥(1102 )雖然台灣水泥內外銷市場平穩，中國水泥價格走勢高點已過，但後續走勢將仍承壓，同時公司投資性不動產增值利益雖墊高2014年獲利，但法人預估，2015年營運成長動能恐受限。

近年來由於台灣水泥需求量穩定，內銷水泥價將維持在2,300新台幣/噸。成本方面，2014年煤炭合約價約100美元/噸，2015年煤炭價格有望進一步下跌，以煤炭成本每下降10美元/噸估算，則水泥成本可減少40元台幣/噸，約可提升內銷水泥毛利率1~2%。

外銷市場部分，2014年外銷價格小幅調漲後約50~51美元/噸，2015年外銷價格則持平。觀察中國水泥價格漲勢結束，短期下調壓力較大， Q4旺季需求以華南地區表現較佳，惟12月以來需求動能略顯疲態，包括廣西、湖北等地價格已出現鬆動，預期後續價格仍將處於低位。

亞泥中國Q4平均產品售價雖高於Q3，但低於1H14水準，且受到下游需求疲弱影響，單季出貨量僅較Q3小幅成長，然受惠於煤炭成本的降低，因此單季獲利仍有望為全(2014)年高峰。

法人預估，亞泥Q4稅後獲利24.03億元，稅後EPS 0.71元；預估2014年稅後獲利96.02億元，年增41.08%，稅後EPS 2.86元。展望2015年，在蘭豐水泥全年營運貢獻下，預估亞泥中國獲利貢獻新台幣35.93億元，年增17.86%。

但法人強調，在未考量投資性不動產增值利益貢獻下，2015年營運成長動能恐受限，預估亞泥2015年稅後獲利93.96億元，恐年減2.14%，稅後EPS 2.8元。

亞泥今（26）日下跌0.13%，來到38.3元，成交量超過400張，而在權證市場中，根據權證王APP資料顯示，目前連結亞泥的相關權證標的有9檔，成交量前3大為4R凱基、9N富邦、K7凱基。

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