理財周刊 /台股硬挺 無懼黑天鵝

台股震盪激烈,國際股市黑天鵝漫空飛舞,元月效應即將落空?理周投研部說:「別人害怕時你該貪心,當別人貪心時你才要害怕!」所以現在應以大無畏精神,跟隨理周投研部的腳步,一起鎖定台股淘金去!

文.翁偉捷

邁入2015年,全球股市就看到幾隻黑天鵝盤旋在國際股市上空,讓投資人個個人心惶惶,使得股市震盪劇烈,外資占比高達三五%以上的台北股市,自然不能置身事外。追根究柢,到底有幾隻黑天鵝讓全球投資人如此擔驚受怕,令國際股市的投資氛圍如此沉重?

油價下跌 是福是禍分不清

首先最主要的還是油價。油價現階段已經來到每桶四十五到五十美元,讓全球專家都跌破眼鏡。市場上盛傳的陰謀論,由於牽扯到許多無法證實的政治、經濟操作,姑且不論,在此先回歸到油價對全球經濟的影響。



本月初,IMF曾經提到全球油價的下跌會帶來全球經濟的復甦,且油價每下跌十美元,可讓全球GDP增加0.2到0.3%,而當時油價每桶都還在六十美元。

言猶在耳,一過月中,油價再次劇挫到每桶四十美元附近,重跌三成後,竟然讓頁岩油生產商開始出現破產、減產,甚至連全球三大油商之一的BP也得開始精簡人力,這將演變為失業率提高,人民消費力滑落,帶給全球經濟負面的影響。

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看到這裡,讀者是否出現疑惑?照理油價下跌壓抑原物料價格,會讓全球物價下降,消費者消費意願應該會上升,讓經濟緩步成長才對。而且按照IMF的說法,油價應該越低越好,怎麼會才不到一個月,說法就全變調了呢?

美元井噴 企業獲利緊繃

其次,相對於油價的疲弱,美元轉強雖然會讓全球資金回流到美國,但是就美國跨國企業的獲利狀況而言,卻是較為不利,也就是容易出現匯損。這些跨國企業原本是美國的經濟命脈,一旦出現獲利數字不佳,可以想見會帶來股市的下跌,而與美股連動甚深的台北股市,自然也就受到波及。

所以過去一段時間以來,美元只要能夠維持穩定區間,美股的漲勢就會穩定向上;美元只要一出現井噴走勢,美股往往就會激烈震盪。這個現象在過去至少三年間屢試不爽,其主要原因就在於量化寬鬆所帶來的改變,所以美元接下來是續噴還是區間浮動,就會嚴重影響美股走勢,當然也連帶影響台股。

另一隻黑天鵝,是已經進入通縮的歐盟。甫公布的歐元區十二月份CPI已進入負通膨,亦即通縮時代正式來臨。導致此現象最主要的原因,正是來自於油價下跌所帶來壓抑物價的效果,造成所謂「技術性通縮」;相對地,物價下跌帶來的是消費者購買力的上升,因此接下來若不能有效地看到消費者信心回穩,或者消費力道增強,則進入通縮時代就無可避免。

歐版QE不如預期?! 歐盟挫咧等

有鑑於此,歐洲央行將在月底實施印鈔救市的量化寬鬆政策,唯一不同的是,先前歐銀總裁德拉吉說的一兆歐元的規模,現在卻有可能縮小到僅剩五千億歐元。正因為量化寬鬆規模減半,且現在歐洲已進入技術性通縮,使得市場投資人動搖信心,也造成股市激烈震盪,增添國際股市不確定因素。

總體而言,雖然市場如此動盪不安,但是全球仍然處於熱錢四溢的情況。以美國與德國的十年期公債殖利率觀察,近期殖利率走勢持續向下走,反過來說就是債券價格正在飆漲,原因就是近期股市震盪激烈,資金紛紛自股市抽離,轉進債市避險,所以造成殖利率水準下跌。可以預期美國聯準會升息的腳步將不會太快,市場熱錢依舊沸騰,對於後市看法無須太過悲觀。

台股身處於這樣的環境之下,盤勢自然會受到影響。畢竟外資在台北股市占比超過三五%以上,再者外資在操作上一向是美股跌就賣台股,因此盤勢近期震盪也就同樣劇烈。

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以技術面角度來看,年線持續向上走揚,日K線型態進入收斂末端,而成交量現在約莫都在月均量之上,維持穩定盤整格局綽綽有餘,但若要攻擊則需要超過千億以上的成交量才夠力。

獲利支撐 精選比大盤強勢的硬挺股

目前台股仍然處於較為安全環境中,若要在農曆年封關前為自己賺個大紅包,要找什麼樣的類股族群來切入呢?其中一個重要指標是去年公布的第四季營收,簡單地利用加減乘除算一算,大概就可以知道有哪些公司表現優異,而這些股票就一定要擺進候選的口袋名單!

再來就是從技術面的角度去選擇,要找的是「硬挺股」。什麼是「硬挺股」呢?就是把個股日K線的表現跟大盤做比較,只要強過大盤,便可視作硬挺股。亦即,必須符合下列兩項重要條件當中的一項:一、領先大盤越過相對九五九三點位置的個股;二、領先大盤越過十二月三十日高點位置的個股。根據過去經驗,只要台股盤勢一止穩,這些往往都會是領先衝出的類股。

追法人籌碼 搭董監便車

另外,從籌碼面著手的話,就得找無論漲跌法人都持續站在買方,而且股價都還沒有明顯表態的個股。由於市場上投資人所接收到的訊息都是落後的,所以利用法人進出來篩選投資標的,可以較為精準掌握法人下一波看好的族群,例如,可以留意投信法人近一個月以來持續買超的類股。進一步而言,只要能找到法人持續買進且股價還發動的個股,通常操作勝率都還滿高,所謂「借力使力,力打對沖」的道理便是如此。(文未完)


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