獲利能力轉弱 信義房屋被降評等

▲房市疲弱，中華信評認為，信義房屋的獲利率表現，可能面臨明顯的下行風險。（圖／資料照）

記者許雅綿／台北報導

受到經濟景氣疲弱，房市出現疲弱情勢影響下，中華信評表示，預料信義房屋的獲利率表現，可能面臨明顯的下行風險，因此將信義房屋長期企業信用評等的評等展望由「穩定」調為「負向」

中華信評表示，受到房市景氣疲弱，信義房屋獲利能力持續偏弱，在大陸的不動產開發計畫案方面，仍有資金需求，預料該公司的借款對EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）比，可能會持續維持在2倍水準以上。但若信義房屋上海房地產開發計畫案的預售情況不如預期，可能對公司的借款槓桿操作增添壓力，預期信義房屋2015年的EBITDA利潤率將降低至約14%的水準，而該公司的借款對EBITDA比，則可能會升高至接近3倍的水準。

中華信評認為，信義房屋獲利能力與槓桿比率出現轉弱情勢，已明顯降低了目前評等等級水準，所能提供的緩衝保障空間；因此，將信義房屋長期企業信用評等的評等展望由「穩定」調為「負向」。並將信義房屋的長期企業信用評等為「twA」，短期企業信用評等為「twA-2」。

▼中華信評預期，未來一至二年中，小型房仲業者可能會因市場成交量縮小而加速退場。（圖／記者張一中攝）

中華信評指出，可能調降信義房屋評等情況，包括信義房屋因產業景氣出現較中華信評預期更嚴重且長期的衰退情勢、激烈的競爭或不當的營運及人才管理，導致該公司獲利能力進一步明顯轉弱；其次，該公司對住宅房地產開發市場的曝險程度大幅提高，並超出中華信評目前的預估。

但中華信評評估認為，信義房屋有能力在大台北都會區之內及之外的地區，取得更大的市占率，並在產業整併趨勢持續下，進一步提升該公司的市場地位與品牌價值。中華信評預期，未來一至二年中，小型房仲業者可能會因市場成交量縮小而加速退場；信義房屋在日益擴大的市場地位，與預期將趨於穩定的交易量，應有助於緩和在獲利面受到的進一步壓力。 

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