債市熊來了？摩根：新興債上行趨勢成形

記者蔡怡杼／台北報導

儘管股市近期漲勢洶湧，市場開始有債市熊市來臨的雜音，但摩根新興市場債券團隊投資長皮耶(Pierre-Yves Bareau)來台發表最新報告強調，股票價格上漲不需以債券價格下跌為代價，且新興債上行趨勢正式成形，瞄準新興貨幣長線升值趨勢，資金潮流正轉向新興本地債，2013年表現可望更勝一籌。

皮耶表示，從基本面來看，新興國家財政體質與經濟結構的大幅改善，已為新興債奠定堅實基礎，近年來歷經金融海嘯及債信風暴後，更彰顯新興國家與成熟國家的消長，再者，全球景氣微溫增長之際，新興經濟體2013年還能保有6%以上經濟成長率，更加支持這波資金行情可望比過去走得更久。

根據JP Morgan、EPFR統計，擁有貨幣升值優勢的新興本地債更是資金追捧焦點，2013年來累計淨流入突破百億美元，佔整體新興債基金流入金額逾六成，且資產規模亦達987億美元，不但已達2012年規模的1.2倍，亦已超越新興美元債的859億美元，顯見新興本地債正成為一股資金新浪潮。

儘管股市近期漲勢洶湧，市場開始有債市熊市來臨的雜音，皮耶強調，股票價格上漲不需以債券價格下跌為代價，再者，全球景氣尚未回到讓人百分百有信心的階段，經濟數據也沒好到資金全面轉向股市，因此，提供較高收益率且擁有貨幣升值潛力的新興債，資金追捧趨勢不易改變。

針對新興債基金2013年的投資配置，皮耶指出，為了降低市場波動對資金佈局的影響，與市場風險偏好連動度較低的邊境國家債券，立刻脫穎而出。

皮耶說明，哥斯大黎加、迦納、斯里蘭卡、象牙海岸等邊境國家的主權債不但收益率較高、信用評等已達投資等級，而且在歐美受困於財政危機時不易受到牽連，還能讓基金投資組合更分散、更多元。