先探投資週刊/謝金河:塞浦路斯危機後的新轉機

【謝金河/專欄】

今年以來,一直風平浪靜的全球市場,突然傳出塞浦路斯準備向銀行存款戶收「存款稅」,也就是對金額在一○萬歐元的存款戶課六.七%的稅,超過一○萬歐元的則課九.九%。「存款戶課稅」在台灣是罕見的大新聞,一般人覺得存款利率低已經很不得了,怎麼還課稅,一定百思不得其解。

但這個事件又重燃了大家歐債危機的憂慮,讓歐洲股市的恐慌情緒大升二五%,美股VIX恐慌指數也大升一六%到一三.一六,西班牙與義大利十年期債券殖利率也大升到五.○七及四.七九%。首當其衝的俄羅斯股市,在三月十八日這一天大跌四三.三六,跌幅超過三%,全球股市都因為塞浦路斯事件回檔。

台股漲輸人、跌贏人

其實這個事件背後有幾個重點值得深入探討,首先是這次的存款稅,與先前法國總統歐蘭德要對年所得超過一○○萬歐元的有錢人課富人稅,稅率高達七五%,在尋常世界的眼光都是荒誕不經的法子,但是卻成為政策,可以看出歐洲長期沈潛的問題十分嚴重。

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不過這個存款稅與法國富人稅都被攔阻,但塞國病況依舊,可能進一步削弱市場對歐洲銀行體系的信心,也減低歐洲央行買債的安全網作用,也讓今年風平浪靜的全球金融市場起了一點小漣漪,但整體來講並不礙事。

塞浦路斯危機影響有限

今年從德、法、英、瑞士,包括美股表現來看,我發現今年已開發國家經濟體股市表現比新興國家好很多。中流砥柱是美國股市,道瓊今年以來大漲一○.七三%,不但飛越○七年一四一九八.一的歷史高點,也頻頻締造歷史新紀錄。二十日道瓊繼續寫下一四五四六.八二的歷史天價,S&P 500也大漲九.三%,NASDAQ受APPLE回檔影響,今年仍上漲七.七八%,費城半導體指數則是大漲一二.四八%。

假如以美國股市為標竿,美國靠QE,將指數拉過○七年海嘯來臨前的高點,這算是全球超級強勢市場。次一級的是接近海嘯前高點,如德國,英國海嘯前是六七五四.五,如今在六四三二.七,相差也不遠。超強市場則是頻創新高的委內瑞拉、墨西哥、南非、土耳其。更厲害的是東協國家、泰國、印尼、菲律賓都比○七年創下的高點又多漲一倍。

台股優勢產業出頭天

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證所稅對台股帶來的後遺症看起來無解,台股看起來仍然是弱勢格局。不過「上有政策,下有對策」,投資人處在一個弱勢市場,仍必須有求生之道。台灣有一些「大的看不上,小的競爭不過我們」的優勢產業,這一周,最具代表性的是傳統產業的自行車,與電子業的工業電腦。

去年一年,美利達共售出二二七.五九萬台腳踏車,營收一五八億,成長九.二%;中國通路達一九○○家,去年稅後淨利約二二.四三億,EPS達八元,股價衝高到一七九.五元。海嘯前美利達最高價只有七八.一元,○九年一度跌到三二.五元,這五年來展開強勁的多頭之旅,令人驚豔。可怕的是,美利達股價超越了自行車老大巨大。巨大去年EPS約八.四六元,美利達股價超越了巨大,很可能是今年美利達成長更有看頭。

台資企業獲利再上層樓

自行車雙雄飆速,也讓低價的愛地雅搭上補漲列車,這一波也從九.○五元跑到一四.三元,也有五成漲幅。還有自行車大旺,也帶起了建大創了歷史新高。

這一輪揭竿而起的,還有因葡眾發生效益的葡萄王,股價一口氣漲到九九.五元,令人驚豔。就跟寶雅悄悄漲到一○○元一樣,都讓人覺得不可思議。

工業電腦雖然受到劉克振自喊自家股價太高,造成研華從一三九.五元折返一二○元的衝擊,不過,研華連續三年EPS超過六元,其他如振樺連續三年EPS五元,飛捷連續十年保持EPS五元以上高獲利,都可看出工業電腦的穩健特質。(全文未完)

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