先探投資週刊／謝金河：塞浦路斯危機後的新轉機 | ETtoday財經雲

【謝金河／專欄】

今年以來，一直風平浪靜的全球市場，突然傳出塞浦路斯準備向銀行存款戶收「存款稅」，也就是對金額在一○萬歐元的存款戶課六．七％的稅，超過一○萬歐元的則課九．九％。「存款戶課稅」在台灣是罕見的大新聞，一般人覺得存款利率低已經很不得了，怎麼還課稅，一定百思不得其解。

但這個事件又重燃了大家歐債危機的憂慮，讓歐洲股市的恐慌情緒大升二五％，美股ＶＩＸ恐慌指數也大升一六％到一三．一六，西班牙與義大利十年期債券殖利率也大升到五．○七及四．七九％。首當其衝的俄羅斯股市，在三月十八日這一天大跌四三．三六，跌幅超過三％，全球股市都因為塞浦路斯事件回檔。

台股漲輸人、跌贏人

其實這個事件背後有幾個重點值得深入探討，首先是這次的存款稅，與先前法國總統歐蘭德要對年所得超過一○○萬歐元的有錢人課富人稅，稅率高達七五％，在尋常世界的眼光都是荒誕不經的法子，但是卻成為政策，可以看出歐洲長期沈潛的問題十分嚴重。

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不過這個存款稅與法國富人稅都被攔阻，但塞國病況依舊，可能進一步削弱市場對歐洲銀行體系的信心，也減低歐洲央行買債的安全網作用，也讓今年風平浪靜的全球金融市場起了一點小漣漪，但整體來講並不礙事。

塞浦路斯危機影響有限

今年從德、法、英、瑞士，包括美股表現來看，我發現今年已開發國家經濟體股市表現比新興國家好很多。中流砥柱是美國股市，道瓊今年以來大漲一○．七三％，不但飛越○七年一四一九八．一的歷史高點，也頻頻締造歷史新紀錄。二十日道瓊繼續寫下一四五四六．八二的歷史天價，S&P 500也大漲九．三％，NASDAQ受APPLE回檔影響，今年仍上漲七．七八％，費城半導體指數則是大漲一二．四八％。

假如以美國股市為標竿，美國靠ＱＥ，將指數拉過○七年海嘯來臨前的高點，這算是全球超級強勢市場。次一級的是接近海嘯前高點，如德國，英國海嘯前是六七五四．五，如今在六四三二．七，相差也不遠。超強市場則是頻創新高的委內瑞拉、墨西哥、南非、土耳其。更厲害的是東協國家、泰國、印尼、菲律賓都比○七年創下的高點又多漲一倍。

台股優勢產業出頭天

證所稅對台股帶來的後遺症看起來無解，台股看起來仍然是弱勢格局。不過「上有政策，下有對策」，投資人處在一個弱勢市場，仍必須有求生之道。台灣有一些「大的看不上，小的競爭不過我們」的優勢產業，這一周，最具代表性的是傳統產業的自行車，與電子業的工業電腦。

去年一年，美利達共售出二二七．五九萬台腳踏車，營收一五八億，成長九．二％；中國通路達一九○○家，去年稅後淨利約二二．四三億，ＥＰＳ達八元，股價衝高到一七九．五元。海嘯前美利達最高價只有七八．一元，○九年一度跌到三二．五元，這五年來展開強勁的多頭之旅，令人驚豔。可怕的是，美利達股價超越了自行車老大巨大。巨大去年ＥＰＳ約八．四六元，美利達股價超越了巨大，很可能是今年美利達成長更有看頭。

台資企業獲利再上層樓

自行車雙雄飆速，也讓低價的愛地雅搭上補漲列車，這一波也從九．○五元跑到一四．三元，也有五成漲幅。還有自行車大旺，也帶起了建大創了歷史新高。

這一輪揭竿而起的，還有因葡眾發生效益的葡萄王，股價一口氣漲到九九．五元，令人驚豔。就跟寶雅悄悄漲到一○○元一樣，都讓人覺得不可思議。

工業電腦雖然受到劉克振自喊自家股價太高，造成研華從一三九．五元折返一二○元的衝擊，不過，研華連續三年ＥＰＳ超過六元，其他如振樺連續三年ＥＰＳ五元，飛捷連續十年保持ＥＰＳ五元以上高獲利，都可看出工業電腦的穩健特質。(全文未完)