先探投資週刊/方亞申:四大變數下的教戰守則

中國禽流感、南北韓戰爭氣氛升高、日圓大貶、政府查投信,一連串令國內外金融市場不安變數接連上場。由於不確定因素高,引發外資大賣台股,導致技術面走勢轉弱,有賴政策金援支持,各類股族群上表現也不同調,不過危機也是醞釀下波轉機強勢股之時。

【文/方亞申】

北韓大力叫囂飛彈要打美國,連背後老大哥中國國家主席習近平都說,不要為一己之私打亂全世界和平;外長王毅也說不許在中國家門口生事;但是北韓會如何沒人掛保證,會轟平南韓首都首爾或是炸平三星?

而這一段時間中國禽流感在長江三角省份爆發,一般預期若非嚴重,以中國慣例是不會公布,也令人聯想到二○○三年時的SARS疫情。幾乎每隔幾天就傳出新病例,按照以往經驗必須要有一段時間未見新病例才會比較令人安心。

國內外變數接踵而至

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這時候日本央行宣布將擴大收購債券規模,每月增加到七.五兆日圓,相當於七五九億美元,較預期五.二兆日圓更多,日圓再次急貶逼近一百兌一美元。從去年十一月七九貶值以來,至本周已貶值達二六.一%。南韓原有戰爭陰影匯率也急貶,最近一個月從一○七六貶到一一四六,貶值幅度達六.五%。日韓元急貶下,新台幣近一個月僅貶值一.五%,這對台灣出口業壓力大增。

屋漏偏逢連夜雨,最近政府對於基金經理人涉嫌炒股坑殺政府基金一案,又查的緊,投信從三月初以來賣多買少,主力大戶也先撤退。

種種因素等待釐清,也使得外資態度保守,特別是八日期指從前一個交易日的多單八千三百餘口,轉為空單九千餘口,在過去歷史上相當少見。

就SARS經驗來看,台股從二○○三年二月底的五千點附近,向下修正到五月的四千點左右修正約一千點,時間約三個月。當然這次疫情發展還有待觀察,有了第一次經驗,嚴重性應不會像上次般,但股市隨著疫情起落是必然的。另一方面,若以較正面來看,SARS過後股市是大漲的,只要是好股也可說是醞釀下波漲勢。只不過今年有證所稅陰影,指數較難出現大幅度上漲。

其實從過去三年來看,幾乎每年都會有特別事件影響國際股市,例如二○一一年先有三月日本三一一地震,再來下半年則有希臘歐債事件;去年歐債事件蔓延至西班牙及義大利,台股從八一七○點修正至六八七五點;今年又有禽流感、南北韓戰爭威脅,面對的就是這股不確定壓力。不論台股是否會像前次一樣,大家總是會比較小心。

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指數作例行性修正

尤其進入第二季,若以台股過去二二年紀錄來看,四月份月線下跌機率超過六成,五月下跌機率約六五%、六月下跌機率也是高過六成,第二季是全年下跌機率較高季節;換句話說,這段時間還是要耐心等待。

就中線指數空間來看,近兩年來歷經各類國際大事,台股在七千點之下形成大支撐,去年台灣經濟成長率只有一.二五%,今年主計處預估則達三.五九%,相對今年指數支撐應該向上提升,七千五百點應該不會太離譜。且年線也就在此區域附近,若以指數呈現兩段式下跌,若再出現一次下跌,此時或許強勢股會補跌,但也就是價位到了之時,正好撿好貨。

尤其市場資金還是很多,今年債轉股資金多,大型法人如壽險資金等待買股部位還是相當龐大,股市越是下跌,越是提供他們另一次選好股買進機會,也就是「好股不怕利空拖磨」。至於炒概念題材此時將不適用。(全文未完)

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