高收債續漲 期待企業財報添動能

記者蔡怡杼/台北報導

受到美國波士頓發生爆炸案、原物料大幅走跌、以及中國傳出禽流感等影響,衝擊市場投資信心,風險偏好轉為保守,影響所及,美國指標十年期公債殖利率跌破1.7%。法人表示,儘管國際利空頻傳,然而,由於高收益債券基本面並未出現惡化現象,因此,歐美高收債仍持續上漲,緊接著近兩周為美國標普500大企業公布財報的高峰期,財報數字為觀察點。

合庫巴黎全球高收益債券基金經理人陳敬翱表示,美國政府自動減赤機制尚未解,恐將衝擊消費信心,壓抑第二季景氣復甦動能,但房市及股市上揚衍生之所得及財富效果回溫下,有利景氣於上半年落底回溫,下半年景氣表現將優於上半年。

陳敬翱說明,4月以來市場變動雖大,但歐洲高收益債券指數仍上漲1.3%,美國高收益債券指數也有0.6%的漲幅,高收益債券的基本面並未出現惡化現象。

陳敬翱認為,近兩周是美國標普500大企業公布財報的高峰期,財報數字以及對未來營運展望,將是觀察重點。目前已公布財報數字的高收益債券企業並不多,以產業來區分,不動產類股的營收持續改善,表現最為搶眼,而鋼鐵及化學類股則較不佳。

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此外,由於高收益債券利差收斂走勢已持續一段時間,近期市場對於發債企業的基本面更為注意,要有更好的超額報酬,不妨留意債券信評由高收益等級調升至投資等級,即俗稱的「升等企業(rising stars)」。

根據巴克萊證券報告指出,按歷史資料來看,高收益債券發債企業信評一旦被調升至投資等級時,其平均績效勝過BB級指數達1.5%,另外,過去兩年(2011及2012年),市場上共有面額達1千億美元的高收益債券的評等被調高至投資等級,約佔高收益債券市場規模的1成。

而就資金流向來看,2013年以來全球高收益債券基金的規模增加110億美元,仍處於增加的狀況,近一周來看,全球高收益債券基金流入8億美元,主要是美國以外註冊之基金所貢獻,合計流入5.5億美元,而美國高收益債券基金近一周僅流入2.5億美元。

2013年以來美國高收益債券基金似乎較不受市場投資人青睞,平均每周僅流入5千萬美元,而2012年同期則平均每周流入10億美元,但以2013年3月份來看,美國高收益債券基金流入11億美元,已較2月流出22億美元大幅改善。

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陳敬翱認為,對於近期出現大幅度震盪的原物料商品與新興市場,對應的新興高收益債券也受此影響而出現價格回檔,透明度高且流動性佳的美國高收益債券仍是現階段較佳的選擇。

關鍵字: 合庫巴黎全球高收益債券基金陳敬翱合庫巴黎投信高收債

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