理財周刊／反服貿疑慮 寶島債短空長多

文、攝影．李中鼎

寶島債已成為重要的人民幣回流管道，人民幣存量創新高的同時，如何創造更多的人民幣商品，讓人民幣可以順利回流大陸，寶島債的重要性將與日俱增。

台灣金融業歷經多年努力與協商，兩岸貨幣清算機制於去(2013)年農曆年前後正式實施，國內DBU(外匯指定分行)可開始承作人民幣業務，台灣金融機構將迎來嶄新且龐大的營運商機，兩岸貨幣可以直接交易。

台灣擁有極大優勢

對於台灣金融市場國際地位，以及人民幣國際化都具有正面意義，兩岸金融交流與制度化經濟合作，也將邁向新的里程。全面性建立兩岸貨幣清算機制後，雙方金融機構即可在各自中央銀行准許下，開辦人民幣存、放款與匯兌等相關業務，甚至進一步開發各種財富管理的金融商品，理財管道將更多元。

人民幣國際化正穩步推進中，兩岸貨幣可以直接清算，有助於擴大人民幣離岸業務，台灣金融機構的人民幣業務不斷擴大，有機會發展成為香港以外第二個人民幣離岸市場，讓人民幣離岸市場體系之運作更有效率。其中人民幣存放款利差對金融機構未來獲利，將提供極大程度貢獻。

台灣和中國經貿規模逾一千七百億美元，中國是台灣第一大貿易夥伴(台灣是中國第七大)，兩岸貿易朝向人民幣結算將是未來趨勢，台灣發展人民幣離岸市場擁有其利基性。

台灣具有發展人民幣離岸市場的優勢環境，但由中長期觀察，仍需藉擴大人民幣回流機制(譬如RQFII)，開發人民幣可投資項目，人民幣業務在台灣發展才會不斷擴大與茁壯。

以目前人民幣離岸競爭城市，除了香港之外，還有新加坡及倫敦，這些都是國際級金融中心，整體發展上也比台灣健全，台灣金融業未來要走的路還很長，除了資金流動需要更開放外，政治運作也是一大考驗。

服貿卡關 人民幣回流受限

執政黨審查服貿流程瑕疵，導致學運抗爭一發不可收拾，兩岸服貿簽訂被迫往後延宕，人民幣回流機制也直接受到衝擊。金管會表示，當初兩岸協商服貿，大陸即有承諾人民幣回流額度，若服貿持續延宕，此回流管道當然被卡住，除了對國內金融股造成衝擊之外，也會造成人民幣流動性不足之疑慮。

寶島債 重要性與日俱增

另一方面，人民幣用途有幾項管道，包括：放款、點心債、寶島債及債券投資，在大額度回流機制被卡住的同時，寶島債恐也受到服貿未過之衝擊。

台灣人民幣存量快速成長，1800億元、2000億元、2200億元一路跳升，目前人民幣存量已逼近2500億元。為了擴大人民幣回流機制，金管會已公開宣示寶島債規模將倍增至220億元。以寶島債發行量最大宗的陸銀做觀察，早在農曆年前後，以透過中介承銷商向櫃買中心表示加碼意願，待兩岸服貿通過，將全面放行。

再者，寶島債已成為重要的人民幣回流管道，人民幣存量創新高的同時，如何創造更多的人民幣商品，讓人民幣可以順利回流大陸，寶島債的重要性將與日俱增。(文未完)

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