【文／方亞申】
近半年一直看好台股的金管會主委曾銘宗最近透露，外資在連續三個月淨匯出後，十一月已陸續歸隊，截至十一月二十一日止，外資累計淨匯入一九二七億美元，等於單月再淨匯入近二四億美元（約七四四億新台幣），超過八到十月匯出的四五億美元金額一半。
全球股市牛氣沖天
曾銘宗一再強調，台股基本面極佳，上市櫃公司前三季營收二○．六九兆元，稅前獲利也有一．三八九五兆元，獲利成長幅度高達二○．二八％，台灣的經濟成長率也有三．四％，再加上外資回頭布局，這一周甚至出現單日匯入六億美元，台股後市應不悲觀。
看看全球股市，美國股市道瓊及S&P 500不斷創歷史新高，科技股的NASDAQ也逼近四八○○點，距離二○○○年的歷史高點五一四三點也相當近，費城半導體指數今年累計則上漲高達二五％，居四大指數之冠。而歐洲德國、英國、法國也都再次站上年線之上，德股轉眼間又要挑戰萬點；瑞士、荷蘭、比利時、芬蘭則續創新高。亞洲的中國在突如其來的降息動作下，最近一周股市噴出，若以今年計算，上證指數大漲二三％，市場喊出今年目標區是三千點。香港股市也被帶動上漲，恆生指數重回所有均線之上。全球第三大經濟體日本，在日圓從十月中旬宣布另一次量化寬鬆政策下，一度急貶接近一一九兌一美元水準，幅度達一三．一％，若以下半年低點一○一．四計算，貶值高達一七．三％；日股若以十月低點一四五二九點計算，至近期高點一七五二○點，漲幅達二○．六％，真的是與中國爭鋒。而最大權值股豐田汽車，股價從五七一○大漲至七二二三日圓，漲幅更達二六．五％。東南亞股市除了馬來西亞外，今年都是上漲，表現相當好。
以美國、亞洲加上經濟偏弱的歐洲股市都上漲，台股自然不會太差，若非選舉因素以及明年將實施的大戶條款，股市一定會更好。
從美國十月宣布量化寬鬆結束後，日本突如其來地放鬆銀根，歐洲央行行長德拉吉上周五強烈暗示，如果通膨未顯示出迅速回歸到歐洲央行目標的跡象，將準備加大力度、擴大資產購買措施的規模，並進一步拓寬干預管道對抗通縮威脅，市場預期ＥＣＢ即將推出購買歐元區公債的量化寬鬆（ＱＥ）措施，且歐盟執委會主席容克爾宣布「三年三千億歐元」投資計畫，內容涵蓋基礎建設及其他領域的投資，顯然歐洲也急了。再者，中國宣布降息，提振大陸經濟成長。市場分析認為，人行降息意味大陸經濟陷入困境，人行還會有後續動作。
全球四大經濟體，除美國外有志一同宣布降息或讓銀根更寬鬆，代表基本上全球資金還是很多，也推升各國股市。而預期美國升息時間也延後至明年九月。加上國際油價下半年以來大跌三成，中、日基本上都是仰賴石油進口，生產成本降低，更讓央行有擴大撒錢的空間。
三大經濟體印鈔量化寬鬆
從這個趨勢來看，國際股市至少還會旺一陣子，尤其最近油價屢創近三年來新低，正值歐美聖誕節及隨之而來的中國年節，購買力將會更好。全美零售聯盟（ＮＲＦ）所做的假期消費者支出調查指出，今年平均每人將花費八○四．四二美元，比去年增加五％。其中四四％的購物交易將透過網路完成，比率為歷來最高。ＮＲＦ估計，今年假期購物季整體銷售將比去年增加四．一％，達到六一七○億美元（約新台幣十九．二兆元）。
而就美國道瓊來看，從過去二十四年的十二月來看，只有五年下跌，其他都是月線上漲收紅，機率高達七九．二％，高居所有月份之冠。S&P 500指數更誇張，二十四年中只有四年是收黑下跌，上漲機率高達八三．三％。倒是科技股較弱一點，NASDAQ過去二十四年十二月上漲機率為五八．三％，約在平均值附近。
國際股市看漲，至少外資就不會成為台股的賣壓。根據外資報告，油價下跌受惠較大國家中，台灣是其中之一，目前石油價格暫時在每桶七四～七八美元打住，不過外資機構認為即使ＯＰＥＣ每日減產一百萬桶，布蘭特油價仍會跌至七○美元（目前為七八美元），但如果不同意減產，油價將跌得又急又深，美國紐約原油期貨則可能跌至每桶六○美元（目前為七四美元）。果真跌到六○元美元，大致上對台股是正面的，尤其是汽車、航運等相關公司。
十二月上漲機率年度最高
而國內在九合一選舉前，金管會主委曾銘宗分析，民眾多少會有不確定感，進而影響台股走勢及交易量，相信這些非經濟因素慢慢會消失，台股將回歸基本面行情。且外資持續匯入台灣、投資台股。他強調，台灣沒有選舉行情，但有基本面行情，只要時機到了，股價就會反應今年前三季上市櫃公司成長二○％的獲利基本面。所以選前量縮是正常。技術上，台股這次攻上季線及半年線後，目前包括年線、季線、月線及十日線全部集結在八九三八～九○三八點，只要此區域不破，台股可望持續震盪盤堅，尤其周ＫＤ值交叉向上，仍利多頭向上推升，最好可延續至明年一月底。
當然大戶十億元條款緊箍咒還在，多少影響中小型股以往年底作夢行情的推力。若成交量未達九○○～一○○○億元，將影響到上檔空間，九五○○點以上壓力就不輕了；若是政策放寬上限至五十億元，對台股將有加分刺激推升作用。較可注意的是外資及國內投信法人，認為明年稅率變化及大戶條款影響不大，反倒是基本面較為重要，本期就選後題材及基本面較佳個股作一選股策略分析及探討，包括集團年底偏多、新成長股、中國降息受惠股、技術面周月ＫＤ值交叉向上等族群，讀者可仔細參考。
此外，外資從十一月轉賣為買以來，買超作多是面板雙雄群創及友達；晶圓代工的台積電）及聯電；DRAM的華亞科；蘋果供應鏈的和碩、鴻準，聯詠、聯發科及華碩；受惠油價下跌的萬海、華航、長榮航及長榮。金融股則有中信金、開發金、永豐金、玉山金、兆豐金及Ｆ─中租等等。本刊過去幾周連續提及面板這波景氣在大廠嚴格控制產能下，紛紛出現相當不錯的獲利，法人預估明年群創ＥＰＳ有機會挑戰二元、友達也不差，如今ＰＥ不高，加上股價淨值比都在○．八倍以下，逢低還是可以注意。雖然傳出大陸明年擴產，但真正影響較大可能在後年。類似情況也發生在華亞科，外資預估明年ＥＰＳ約六～七元，股價ＰＥ不到七倍。（全文未完）
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