ECB出手 債市信心回復

記者蔡怡杼／台北報導

歐洲央行(ECB)總裁德拉吉宣布啟動無上限的收購主權債券計畫「直接貨幣交易OMT」，全球主要股市與債市皆受到激勵而上揚。然而，施羅德投資表示，歐洲央行此舉仍難消除市場上對歐債危機的疑慮，量化寬鬆還是較有效的工具，此外，中國債市受惠於經濟相對強勁，以及預期即將上台的新領導班底將陸續推出利多政策，高收益債券未來表現可期。

施羅德投資認為，歐洲央行的收購計畫雖然是往對的方向又邁進一步，但仍未能夠完全移除投資人心中所擔憂的歐債危機風險。歐洲央行雖然實施了「直接貨幣交易 」的救市方案，但恐難以對市場產生長期的正面影響。

施羅德表示，雖然OMT可提供歐洲央行無限量收購債券，但這項措施仍有缺點。歐洲央行將藉由同步沖銷的方式收購債券以避免貨幣供給增加，但前提是歐元國庫券必須要有一定的市場需求，歐洲央行才能夠有銀彈收購債券。如果需求無以為繼，就像今年初的債券購買計畫(SMP)，歐洲央行就被迫得停止債券收購計畫。如此一來，德拉基所宣布歐洲央行將會支持貨幣聯盟的目標恐難以達成。

此外，施羅德中國高收益債券基金經理人李正和分析，近期中國經濟數據未如預期，顯示中國過去3度調降存款準備率和2次降息尚未足夠扭轉中國的經濟局面。目前中國已展開中共十八大政權交替的「經濟維穩期」，意謂重大宏觀調控政策，包括人行的降準、降息措施可能會到下一任領導人上台後才會明朗。

至於歐洲央行的OMT措施，可望提振投資信心與壓低歐豬國家主權債券利率，因而支撐最近風險性債券的行情；而中國經濟相對歐洲仍然強勁許多，債市的主要利多預期將在新政府上台後展開。李正和表示在短期投資信心回復、長期中國政策支撐下，將有利於中國高收益債券市場未來的表現。