普丁宣示提振股市 俄股政策行情啟動

記者蔡怡杼／台北報導

俄羅斯股市2013年來上漲7.11%，大幅領先印度的3.48%，表現冠居金磚。除了受惠全球景氣好轉帶動油價反彈外，近期俄羅斯總統普丁強力宣示「提振國內股市」是決定性因素，尤其是「退休基金投資股市」政策，對目前在股票部位僅達2.3%的俄羅斯退休基金，若能提高投資比重，其買盤將是助漲俄羅斯股市的主要推手。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，俄羅斯當地股市流動性與能見度偏低，使得俄羅斯企業偏好到海外上市，例如過去2年有14家企業掛牌，但只有一家在俄國本地市場上市，反觀俄羅斯企業佔倫敦證交所交易量高達18%，因此，俄羅斯國內股市改革將是普丁此次任內重要改革方向之一。

以退休基金為例，白祐夫分析，以目前俄羅斯基金投資股票部位僅有2.3%，完全不能和澳洲、芬蘭、美國等成熟國家相比，也遠落後巴西的13.9%、智利的13.6%與匈牙利的6.7%。而退休基金一向屬於穩定且長線的買盤，未來若加碼股票的部位提高，可說為俄羅斯股市加滿油門，再添漲升動能。

此外，為提高市場競爭力，普丁除要求在任內降低國內機構參與IPO的限制、並創立大型管理機關，以支持未來國營企業私有化政策，並有助金融體系穩定。白祐夫表示，「政策改革」因子是牽動俄羅斯未來5-10年經濟成長動能，也是今年俄股表現能否更勝整體新興市場的關鍵。白祐夫強調，一旦政府開始推動改革、提振投資，尤其是落後的基礎建設與教育、醫療設施等，中長期經濟成長率水準可望達4-4.5%。

白祐夫進一步指出，俄羅斯今年GDP成長率預估達3-3.5%，雖不若中國及印度來得強勁，但俄羅斯股市目前的預估本益比僅5.3倍，股價淨值比也只有0.8倍，不僅遠低於長期平均值，亦是金磚四國中最具投資吸引力的股市。再者，目前俄股估值相對全球平均之折價幅度超過過去10年區間，白祐夫認為今年有改善空間，將支撐股市持續走升。