先探/全球央行貨幣政策環環相扣

不論是QE無用論還是無債可買,歐日央行的QE政策都面臨瓶頸,如果歐元區、日本和美國的中長期公債殖利率持續攀升,對全球金融市場影響性加大。

【文/魏聖峰】

歐洲央行在最新的貨幣政策會議中,並沒有像部分投資機構預期地加碼購債計畫,在沒有進一步熱錢湧入市場,率先引發亞洲的台股與南韓股市下跌,牽動美股下挫。聯準會與日本央行都將在九月下旬召開貨幣政策會議,市場擔心聯準會可能升息、日本央行不再放錢出來,將影響這輪全球股市的資金行情,對新興市場股匯市的殺傷力可能最大。

在這次貨幣政策會議中,歐洲央行調降對明年的GDP和通膨的預測,並各下降○.一%。今年前兩季歐元區整體GDP分別比前一季度擴張○.五%和○.四 %,平均GDP年增率一.六五%。這項成長數據看起來好像不差,實際上卻是今年四月份起歐洲央行擴大購債規模達到每個月八○○億歐元的效果,這個購債計畫將持續到明年三月底為止。所以,今年歐元區的GDP成長是擴大購債而來。如果擴大QE有效,那麼為何歐洲央行未進一步加碼,至少可以讓歐元區的GDP好看些?其實,歐洲央行可能也傾向擴大購債規模,卻面臨和日本央行同樣「無債可買」的問題。

[廣告]請繼續往下閱讀...

根據英國〈金融時報〉指出,在諸多購債條件限制下,歐洲央行能購買的債券規模只有兩兆美元,比目前QE規模一.六兆美元高一些。對一些大型經濟體如德國公債,歐洲央行可能在十一月就沒有德國公債可買。目前歐洲央行購債規定只能購買到期間為二~三○年,收益率須高於歐元區存款基準利率負○.四%,不可購買單一國家超過三三%的流通債券。

德十年期公債殖利率攀升

雖然歐元區大約有七.五兆美元的政府和機構債券,但上述限制下,歐洲央行只能購買其中的兩兆美元債券。如果歐洲央行不放寬購債規定,以目前每個月八百億歐元的購債規模,即使延長歐洲央行的購債時間到明年底,但歐洲央行還是無債可買,屆時將出現空有QE之名而無QE之實。德國十年期公債債已經從負利率翻為正利率,未來要觀察其他的法國、義大利和西班牙等中長期公債殖利率是否持續攀升,會成為金融市場的變數。

日本央行現在就是面臨「無債可買」這個問題。〈華爾街日報〉指出,日本央行每年都會購買八○兆日圓(約七八六三億美元)的日本公債,大約是政府新發行債券規模的兩倍。到今年三月底日本商業銀行持有到期一年以上的日本公債還有九四.七兆日圓,商業銀行從央行借款當作抵押品的日本公債約三○兆日圓,也就是說,到明年三月後就剩下六四.七兆日圓的公債可以讓日本央行購買。

日央可能減少購債規模

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

日本央行最近從股市購買ETF作為項經濟體挹注資金的另一種途徑,晨星公司(Morningstar)指出,日股ETF在外流通資產中有將近六○%掌握在日本央行手中;而日本央行透過買進ETF已經持有日本東證所第一部指數(TOPIX)成分股將近五%的股權,成為日本大型企業的最大股東。日本央行持有如此高公債和ETF,但日本經濟卻未好轉,已經扭曲了市場機制。〈華爾街日報〉認為,有跡象顯示日本央行可能已經在減少購買長債的數量,這也是造成近期日本十年期公債殖利率上揚的原因之一。

歐洲央行沒有延長QE時程,歐元區各國公債殖利率都明顯上揚,市場資金回流歐元體系,排擠以亞洲為主新興市場貨幣的貶值與新興市場股市的台股、南韓股市、巴西股市和墨西哥股市開始下跌。以避險資金為主的日圓恐有回升到一○二的可能性,如果美元指數這個時候站上九六點以上,有可能終結先前全球股市的資金多頭行情。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊1900期便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
 

關鍵字: 先探投資週刊

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

新制勞退2024年大賺6989.7億元! 每位勞工平均分紅5.5萬

新制勞退2024年大賺6989.7億元! 每位勞工平均分紅5.5萬

勞動基金2024全年大賺1兆428億元,收益率16.48%,其中,新制勞退基金2024全年收益數為6989.7億元,收益率16.16%,以目前有效帳戶約1272萬勞工計算,平均每位勞工有望分紅約5.5萬元。

2025-02-03 10:27

00878開獎!每股配0.5元小縮水 2/20除息

00878開獎!每股配0.5元小縮水 2/20除息

擁有157萬受益人的「國民ETF」國泰永續高息(00878)今(3)日公告配息0.5元,相較去年第4季少了0.05元,預定今年2月20日除息,2月19日為最後買進日,3月18日入帳。

2025-02-03 15:48

月配ETF開獎!00936配0.03元創新低 00944維持0.058元

月配ETF開獎!00936配0.03元創新低 00944維持0.058元

2檔月配型台股ETF今(3)日配息開獎,台新臺灣永續高息中小型ETF(00936)宣布本次配息0.03元,創下配息新低,年化分配率不到3%;野村趨勢動能高息(00944)宣布本次配息金額維持0.058元,維持連8次相同水準,年化分配率約4.8%。

2025-02-03 15:21

東陽開工新春團拜 總裁吳永祥「紅髮現身」拚今年紫氣沖天

東陽開工新春團拜 總裁吳永祥「紅髮現身」拚今年紫氣沖天

汽車零組件大廠東陽(1319)在去年獲利創新高後,今日開工舉行新春團拜盛會,除了展望2025新目標,總裁吳永祥也以「紅頭髮」驚喜亮相,兌現達標承諾。

2025-02-03 15:44

川普關稅戰 經濟部4招協助台商因應

川普關稅戰 經濟部4招協助台商因應

美國總統川普宣布對加拿大、墨西哥等國加徵關稅,台灣赴墨西哥投資廠商超過300家,部分廠商在海外營運布局估將受到影響,也造成相關個股如廣達(2382)、緯創(3231)等今(3)日股價慘綠;對此,經濟部已啟動4項應對措施,並透過所督管的外貿協會及工研院駐外單位,積極協助廠商調整供應鏈及投資策略,確保企業穩健發展。

2025-02-03 15:20

台股蛇年紅盤重挫830點史上第4大 台積電收跌65元至1070

台股蛇年紅盤重挫830點史上第4大 台積電收跌65元至1070

台股今(3)日是金蛇年開紅盤,但受到春節假期AI股利空以及美國總統川普開徵關稅,指數開低走低,終場以大跌830.7點或3.53%、22694.71點作收,創下台股史上第4大跌點,台積電(2330)下挫65元至1070元。

2025-02-03 13:37

宏達電賣部分XR業務 開工日股價打入跌停

宏達電賣部分XR業務 開工日股價打入跌停

智慧型手機與虛擬實境平台大廠宏達電(2498)開工日慘綠,股價開盤後隨即打入跌停,終場收在53.3元,盤中一度有1.6萬張賣單排隊賣不掉。

2025-02-03 13:55

第4個刮刮樂2000萬頭獎開出! 30歲台北男看財神招手買到

第4個刮刮樂2000萬頭獎開出! 30歲台北男看財神招手買到

台彩今(3)日證實,第4張2000萬刮刮樂頭獎開出,獎落台北市,由位在台北市北市大安區大安路一段14號的「伍來八彩券行」賣出。

2025-02-03 10:07

蛇年紅盤大屠殺!台股重挫逾千點 台積電跌75元至1060

蛇年紅盤大屠殺!台股重挫逾千點 台積電跌75元至1060

美股在台股農曆春節休市期間承受川普關稅與DeepSeek兩大利空衝擊,4大指數表現皆墨,台股今(3)日開盤殺聲隆隆,指數開盤重挫逾千點,回測22500點,台積電跌75元至1060元,季線失守;台指期開盤跌逾千點回測22500點整數大關。

2025-02-03 09:02

川普關稅戰!日股大屠殺逾1100點 美期指慘摔

川普關稅戰!日股大屠殺逾1100點 美期指慘摔

美國統統川普宣佈2月4日正式對加墨中3國加徵關稅,關稅衝擊,日股今(3)日開盤跳空開低,開盤半小時,指數重挫逾1100點,失守38500點。

2025-02-03 08:45

讀者迴響